2022 年将是全球能源结构转型、中国“双碳”目标持续深化的一年，也将是国内经济稳中求进、宏观政策超前发力的一年。在当前全球疫情反复、海外流动性收紧预期增强、原油价格持续推升的复杂环境下，能源化工行业也面临着挑战与机遇。挑战主要来自于：短期全球经济复苏的不确定性与海外流动性收紧的矛盾，长期能源转型、“双碳”目标实现与传统能源、传统工艺成本增加的矛盾。我们认为，机遇往往诞生于矛盾的解决方案之中，基于此，我们判断2022年能源化工行业的投资将围绕着技术变革、“双碳”驱动的供给侧改革以及国内经济稳增长三条主线展开。我们提出2022 年能源化工行业十大展望如下：

把握技术变革投资主线。我们认为从长周期看，技术变革是驱动化工行业供需矛盾解决与发展的核心动力。唯有持续聚焦技术变革的企业，才能够穿越产能周期，在更长的技术周期维度持续获得超额收益。因此我们认为，把握技术变革主线仍然是2022 年化工行业的主要投资策略，重点推荐专精特新龙头企业，新能源发电、储能领域的关键材料以及助力“双碳”目标实现的新材料及新工艺。

展望1：技术变革仍是化工行业投资主线

全球顶尖化工企业均注重技术变革及研发投入，国内化工行业研发投入已具备体量优势，但费用率较发达经济体仍有差距，未来高附加值升级为中国化工企业发展的必由之路。看好能源结构转型、碳达峰碳中和以及关键材料国产替代带来的技术变革发展新机遇，推荐专精特新龙头企业。

展望2：光伏、风电技术迭代引发新材料需求

我们预计2022 年受益于政策助力，风电、光伏将进入更快速的发展期。其中光伏随着平价时代来临，硅片、胶膜、背板等关键材料有望打开需求空间，双玻晶硅组件、透明背板等新技术迭代也有望带来新材料需求。风电叶片大型化对材料性能要求的提升也将引发材料迭代需求，同时看好关键材料的国产替代。

展望3：动力、储能带动锂电材料需求爆发

我们认为新能源行业正在逐步从补贴驱动转向市场驱动，新能源汽车成本下降将加速电动车普及，动力电池需求景气有望提升。同时随着能源结构转型深化，储能需求快速增长，电池储能成本下行也有望加快锂电池在储能领域渗透率提升。

在动力电池高景气、储能加速发展的背景下，看好锂电材料需求扩张。

展望4：政策驱动氢能产业链加速扩张

我们看好政策效应为氢能行业发展送来东风，各层面对氢能的支持政策有望持续叠加。预计2022 年燃料电池车将有明显的放量效应，重卡或是车辆推广亮点，加氢站也有望出现适度超前建设。新技术、新应用场景的落地推广也有望为板块带来新的赛道预期，绿氢及其在工业领域应用或出现新突破。

展望5：双碳目标提升工业节能重要性

生产过程清洁化对我国达成双碳目标、实现工业绿色发展不可或缺。我们认为工业节能将从源头减量、过程控制、末端治理三个环节展开，此过程将激励绿色工业设计的发展，清洁化工艺路线有望不断出现，节能设备与节能材料也有望获得重视，可回收、废弃物处理、CCUS 产业链值得关注。