事件：近日中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》，正式启动基础设施领域公募REITs 试点工作。

点评：

REITs 发展注入“活水”，提供基建资金新来源。发展REITs 不仅可以盘活存量基建资产，有效降低地方政府杠杆率，为基建补充资金来源，而且可以为PPP 等投资类项目提供退出渠道，增加对社会资本吸引力，也有望成为新的重要的大类资产配置渠道，与商业银行、保险资金等长线资金契合，将打开基建长远空间。

试点聚焦重点区域与重点行业，有望加速相关地区和行业中期基建投资。试点项目要求聚焦重点区域、重点行业和优质项目。（1）在重点区域上，文件指出“优先支持京津冀、长江经济带、雄安新区、粤港澳大湾区、海南、长江三角洲等重点区域”。（2）在重点行业上，文件指出“优先支持基础设施补短板行业，包括仓储物流、收费公路等交通设施，水电气热等市政工程，城镇污水垃圾处理、固废危废处理等污染治理项目。”基于试点项目要求和工作安排，可预见上述重点区域和行业对应的投融资主体将是此轮基础设施REITs 试点推出的核心受益对象，回收资金也有望主要用于上述主体的基础设施补短板项目建设。

中长期提振基建材料需求端，短期京津冀等重点区域受益更为显著。短期来看，重点区域和行业对应的基建材料需求受益更为直接。（1）水泥：以收费公路为代表的交通设施、市政工程建设水泥用量较大，而其他基础设施和园区建设也将直接拉动水泥用量。优先支持的京津冀、长江经济带、雄安新区、粤港澳大湾区、海南、长江三角洲也将是水泥需求受益程度最大的区域，受益标的包括冀东水泥（京津冀、雄安新区）、海螺水泥（长江经济带、长江三角洲）、上峰水泥（长江经济带、长江三角洲）、华新水泥（长江经济带）、塔牌集团（粤港澳大湾区）和万年青（长江经济带）。此外基建REITs对固废危废项目的支持也有望加速水泥窑协同处置的拓展，改善项目运营收益率。（2）其他：防水材料（东方雨虹、科顺股份、凯伦股份）、混凝土外加剂（垒知集团）、管材（伟星新材、永高股份、雄塑科技、中国联塑）、铁路轨枕（三维股份）、建筑五金（坚朗五金）等。

投资建议：基建REITs 政策是基建资金端的长远利好，当前基建作为稳增长重要工具和方向更加突显，短期来看基建链条预期弹性更加大，建议关注水泥（冀东、海螺、西北标的等）、防水材料（雨虹、科顺、凯伦）、混凝土外加剂（垒知集团）、建筑五金（坚朗五金）以及受益新基建轨交建设的铁路轨枕（三维股份）等细分板块。

风险提示：基建需求不及预期、行业竞争格局超预期恶化、水泥供给超预期放松。