本报告导读：

11月新能源乘用车批发销量达到72.8万辆创历史新高，同比增长70.2%，环比增长7.9%，渗透率达到35.9%。考虑补贴退坡和车企年底冲量，全年有望突破650万辆。

摘要：

投资建议：11 月新能源乘用车批发销量同比环比双高增，预计12 月份销量将继续增长。推荐：1）进入加速期的一体化企业：比亚迪；2）盈利反转电池环节：宁德时代、亿纬锂能；3）钠离子电池的加速产业化应用，推荐标的：振华新材、鼎胜新材，受益标的：维科技术、元力股份等；4）供需紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质等；5）行业技术进步迭代：厦钨新能、德新交运、贝特瑞等。

批发销量同比环比双增长，渗透率达到35.9%。根据乘联会数据，11月新能源乘用车批发销量达到72.8 万辆，渗透率35.9%，同比增长70.2%，环比增长7.9%，创历史新高。零售端方面，11 月新能源乘用车零售销量达到59.8 万辆，零售渗透率36.3%，同比增长58.2%，环比增长7.8%。纯电动批发销量56.2 万辆，同比增长64.2%，环比增长10.6%；插电混动销量16.6 万辆，同比增长94.3%，环比下降0.6%。

1-11 月纯电动车累计批发量444.3 万辆，同比增长92.1%；插电混动累计批发量129.9 万辆，同比增长163.0%。出口方面，11 月新能源出口8.2 万辆，占乘用车出口比重达到22.2%；其中前三名分别为特斯拉中国出口37798 辆、上汽乘用车的新能源出口17696 辆、比亚迪出口12138 辆。

比亚迪保持龙头地位，传统车企表现突出。11 月14 家车企批发销量破万，占新能源乘用车总量85.1%。其中，比亚迪汽车23.0 万辆（环比+1.2w）、特斯拉中国10.0 万辆（环比+2.8w）、上汽通用五菱7.6 万辆（环比+2.4w）、吉利汽车3.5 万辆（环比+0.4w）、长安汽车3.2 万辆（环比-0.3w）、广汽埃安2.9 万辆（环比-0.1w）、上汽乘用车2.6 万辆（环比-0.1w）、哪吒汽车1.5 万辆（环比-0.3w）、理想汽车1.5 万辆（环比+0.5w）、蔚来汽车1.4 万辆（环比+0.4w）、东风易捷特1.2 万辆（环比-0.2w）、华晨宝马1.2 万辆、奇瑞汽车1.2 万辆（环比-0.6w）。

2022 年国内销量预计突破650 万辆。11 月新能源乘用车批发销量环比改善超预期，考虑到车企年底冲量及补贴退坡可能带来新能源车年末“抢装”行情，预计12 月车市有望环比继续提升，全年销量突破650 万辆。

风险提示：锂电原材料价格波动、疫情阶段性波动