本报告导读：

3月我国新能源汽车销量达到48.4万辆，美欧同样表现优异。预计2022年中国新能源车销量仍有望实现550 万辆，全球实现1000 万辆，产业链相关企业将充分受益。

摘要：

投资建议：我们认为，短期疫情冲击对新能源汽车及锂电产业链生产、销售及运输形成了一定影响，但需求只是延后并未消失，后续随着疫情缓解、锂价回落、车型涨价逐步消化，新能源汽车仍有望迅速回暖，新能源版块迎来长期布局机会。环节选择上：1）钠离子电池的加速产业化应用，标的：振华新材、鼎盛新材；2）4680 大圆柱电池及相关材料：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、容百科技、贝特瑞；3）供需紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质；4）存在中长期成长空间，估值较为便宜的标的：天赐材料、ST 德新，受益标的：中科电气。

3 月新能源车国内销量如期恢复，美欧市场实现稳步增长。2022年3月我国新能源汽车产销量分别为46.5 万/48.4 万辆，环比增幅25.4%/43.9%；第一季度产销量分别为129.3 万/125.7 万辆，同比增长142.0%/138.6%。渗透率方面，我国新能源汽车/乘用车3 月单月达21.7%/24.7%；第一季度达19.2%/21.7%，相较去年同期的7.9%/9.7%大幅提升。海外方面，欧洲3 月新能源销量环比高增，德国单月新能源销量61762 辆领衔欧洲，挪威渗透率达92%排名第一。3 月美国新能源乘用车销量达到83589 辆，渗透率6.7%；第一季度销量达到216083 辆，同比增长71.8%，渗透率6.5%，同比提升3.4 个百分点。

全球动力电池装机继续高增，国内动力市场铁锂装机超5成。SNE数据显示2 月全球动力电池装机量25.9GWh，同比增长123.3%。1-2 月装机量53.5GWh，同比增长106.9%；其中中国企业前十占比过半，宁德时代累计装机量18.4GWh 继续领跑。国内方面，3 月我国动力电池装机量21.4GWh，环比增长56.6%，同比增长138.0%。磷酸铁锂占比61.6%；第一季度装机量29.8GWh，磷酸铁锂占比58.2%，同比大幅提升17.8 个pct。国内企业装机量方面，3 月宁德时代装机量达到10.81GWh，单月和一季度市占率分别达到50.5%/49.8%；比亚迪、中创新航一季度市占率分别为10.41GWh、4.19GWh，占比20.3%、8.2%，列二、三名。

2022 年国内销量仍有望实现550 万辆，全球达到1000 万辆。2022年疫情冲击、补贴退坡和资源价格上涨等成本压力不可避免对新能源车市场形成一定冲击，但我们认为：1）新能源车需求价格相对刚性；2）高油价下电动车性价比提升；3）传统车企和新势力重磅车型的陆续推出将有力刺激需求，仍然预计2022 年我国新能源汽车销量有望达到550 万辆，同比继续保持50%以上增长。

风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期