本报告导读：

装配式建筑获政策支持力度显著增强，且契合环保理念、减少人工、缩短工期，是未来大势所趋，推荐装配式钢结构与装配式装修两大方向。

摘要：

装配式建筑风口已至，顶层设计到地方细节愈发完善。1）近期政策出台频：

①5 月26 日海南发文要求到2022 年底商品住宅采用装配式建造比例不低于80%②据住建部，装配式建筑列入2020 年科学技术计划项目申报重点支持方向；2）2019 年有7 省试点及钢结构住宅标准推出；各省市细节政策均在落地如浙江提出2020 年新开工装配式建筑占比超30%、累计建成钢结构装配式住宅500 万平米以上；安徽提出培育10 个左右省级装配式建筑产业基地，装配式建筑风口已至；3）2019 年新开工装配式建筑4.2亿㎡同增45%占比13.4%，按规划2020 年15%、2025 年30%。

装配式钢结构优先级提升，且最契合环保理念。1）装配式建筑有模块化/定制化/高效化/绿色化特征，钢结构自2019 年起政策支持优先级已越过预制PC 结构，将迎黄金十年；2）装配式钢结构相对传统钢混结构及预制PC结构，具有环保（钢结构可循环利用而混凝土最终仍是建筑垃圾）/自重轻（仅为混凝土的50-60%）/抗震抗裂抗变形/工期更快（提高30-50%）/人工更少等诸多优势；3）装配式钢结构应用场景更广，如新基建领域的华为5G实验室/苹果数据中心/特斯拉厂房、老基建领域的交通枢纽、民生工程如医院学校等，需求爆发将推动钢结构渗透率将从7%到30%提升。

装配式装修引领行业变革是大势所趋。1）据装配化率打分要求，主体结构50 分/围护墙和内隔墙20 分/装修和设备管线30 分，采用装配式装修可助装配化率提升（装修+结构拉满50 分容易），从拿地到销售更受政策青睐；2）政策支持显著增强，2018-19 年内装规范等扫清发展障碍，且浙江未来社区/老旧改造（整体规模预计超4 万亿）/地产商精装修政策等利好发展；3）2019 年精装修面积2.4 亿㎡占比7.7%同增1 倍（2020 年要到30%），装配化装修占比1.4%同增5.5 倍，未来比例将继续提升；4）装配式装修可减少人工/缩短施工周期/提升容积率/契合环保，应用场景含住宅/公寓/酒店/医院康养等，极具蓝海是大势所趋。

推荐装配式钢结构及装配式装修两大方向。1）钢结构推荐鸿路钢构/东南网架/杭萧钢构；鸿路钢构有装配式高层钢结构住宅成套技术/装配式低层住宅集成技术，前者装配化率可达90%；东南网架着力培育装配式钢结构+大健康的特色商业模式，致力成为新型装配式医院、学校第一品牌；杭萧钢构三代技术授权签约103 单；2）装配式装修推荐亚厦股份/金螳螂/全筑股份；亚厦股份6 年研发超400 项发明专利具先发优势/应用场景广/技术积累及工程经验强，目前产线合计35 亿元产能、未来将继续扩张；金螳螂在技术前沿性及先导性方面走在行业前列，加速推进3.0 版本的开发研究。

风险提示：基建投资增速下滑、政策力度低于预期、资金面转紧等