事 项：

公司发布17 年中报：2017 年上半年营收4.87 亿元，同比增长38.31%，归母净利润1.77 亿元，同比增长46.04%；扣非归母净利润1.68 亿元，同比增长59.01%。

主要观点

1. 行业复苏带动销售向好，控制费用提升盈利能力

公司17 年上半年营收4.87 亿元，同比增长38.31%，归母净利润1.77亿元，同比增长46.05%。缝制机械行业复苏与公司控制费用是业绩增长主要原因。

2.收购大豪明德获发行批文，缝制与袜机电控双龙头协同并进

公司拟以2.09 亿元收购大豪明德90%股权，目前已获得核准发行批文。大豪明德是国内袜机电控系统的龙头企业，市占率高达80%以上，17年上半年净利润达到2500 万元，已超额完成全年业绩承诺；公司是国内缝制设备电控龙头企业，主导产品刺绣机电控系统市占率约为80%左右。双龙头协同并进，有望进一步提升公司在纺织电控领域竞争力。

3.控股股东拟增持7000 万，彰显对前景充满信心

公司控股股东一轻控股7月份发布公告计划在未来9 个月内增持金额不超过七千万元，并且将参与公司的配套融资，充分彰显大股东对公司未来发展的信心。

4.投资建议：

公司受益于缝制机械行业回暖，业绩增长迅速，同时并购袜机完成后将进一步打开业绩增长空间。预计2017 年-2019 年净利润分别为4.03 亿元、5.25 亿元、6.74 亿元，对应PE 分别为30 倍、23 倍、18 倍，给予“推荐”评级。

5.风险提示：

缝制机械行业景气度下降；并购项目进展缓慢。