投资要点

四大领域,政策有望持续催化

相关领域政策利好逐步落地,有望持续扫清行业发展障碍、推动行业发展进程,相关行业公司兼具事件催化及中长期成长逻辑,重点关注:电子发票:税务 “互联网+”改造加速推进,国家税收体系改革逐步落地,政策催化进入高频期,建议关注东港股份、航天信息。

互联网彩票:政策、业绩已达双底,只待东风。政策在于“疏”而不在于“堵”,政策逐步明朗之后,行业有望重入规范发展渠道。建议关注鸿博股份、凯瑞得、安妮股份。

民办教育:行业空间巨大,教育法修法有望为民办教育带来新发展契机,民办教育有望在体制、税收、资本方面多重收益。建议关注海伦钢琴、珠江钢琴、盛通股份、高乐股份。

国企改革:顶层设计有望进入落地期,短期看事件催化,长期看绩效改善。建议关注冠豪高新、岳阳林纸、通产丽星。

四条主线,基于产业的整合与转型

国内多数消费品行业极度分散、供应链流通效率低;消费偏好改变,传统商品及渠道有待调整。基于效率的整合需求、以及基于消费体验的产品和服务升级需求,是推动行业转型成长的两大动力。

基于产业的供应链整合,通过供给与渠道端延伸,以规模提升、金融服务、效率改善推进整合,培养新盈利模式,建议关注金一文化,搜于特;B2b2C 模式主导的垂直电商共享经济,借助细分领域独有资源改善流通效率,通过”B2b+O2O”实现C 端覆盖,构建C2B、C2F 综合服务平台,从商品销售转型为流量入口和服务平台。建议关注爱施德、齐心集团。基于消费体验升级、产品创新,本质上是消费品的供给侧调整与重构,建议关注定制索菲亚、好莱客、金一文化、潮宏基。

基于资本的产业整合,建议关注包装行业奥瑞金、永新股份。

以更加审慎的态度寻找小市值公司转型投资机会

转型本身是试错过程,大部分转型短期难以证伪,以事件催化为主的投资逻辑带动行业估值整体位于高位,行业整体PE 约75 倍,处于历史相对高位。

以更加审慎的态度寻找小市值公司转型投资机会,建议关注三条标准:具备良好产业基础、行业地位;转型方向与自有基因有良好契合度;管理团队具备良好执行力和战略思维。

风险提示:电子发票、互联网彩票等政策落地进度不及预期。