人工智能：终端、应用逐步落地

英伟达算力性能提升，华为推出国产算力体系，大模型迭代升级进一步推动算力需求。据IDC 预测，2023 年中国AI 服务器市场规模将达91 亿美元，2027 年将达到134 亿美元，五年CAGR 为21.8%，市场进入快速成长期。大模型多模态能力持续提升，成本逐步下降。手机、电脑、物联网、机器人等终端受益智能化渗透率和景气度双提升，AI 应用在C 端、B 端逐步落地。

量子技术：有望带来颠覆性变革

量子技术是新一轮科技革命和产业变革的前沿领域，各国重视量子技术发展。我国加速推出政策扶持量子技术发展，而美国将22 家量子计算有关中国实体加入“实体清单”。量子技术应用空间广阔，据IDC 预计，全球在量子计算技术（包括硬件、软件和即服务解决方案）支出预计将从2022 年的11 亿美元增长到2027 年的76 亿美元，五年复合年增长率（2022–2027 年）为48.1%，行业或将迎来快速增长期。

数据要素：产业蓄势待发

随着“数据二十条”的发布和国家数据局组建，《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026 年）》等10 余项政策文件陆续印发，我国数据要素化进入新阶段。2024 年1 月财政部发布《关于加强数据资产管理的指导意见》，各地地方政府初步探索公共数据授权运营机制，有望带动相关系统建设需求。

数据产品有望形成DaaS 商业模式，具有较高的业务弹性，数据要素价值易于量化的场景将有望率先落地，如金融、互联网等领域。

产业数字化：关注高景气度赛道

（1）电力改革持续推进，电网基础设施投资呈增长趋势。智能电网是新型电力系统的重要组成之一，投资占比有望提升。（2）铁路投资增速逐步恢复，信息化市场规模有望提升；车路云一体化规模建设启幕。（3）低空经济政策密集释放，时空信息产业有望受益低空经济基建。

投资建议

我们维持计算机行业“强于大市”评级，持续看好AI、数据要素和产业数字化3 条主线，建议关注量子技术发展：（1）AI 终端、应用逐步落地，算力需求提升，国产算力生态加速发展。建议关注：中科曙光、紫光股份、金山办公、中科创达等；（2）数据要素政策不断发布，产业蓄势待发，数据资产管理、授权运营等相关系统建设需求将提升；（3）电力信息化、交通信息化、时空信息产业等有望受益资本开支增长。建议关注：中科星图等。

风险提示：下游需求不及预期；供应链安全风险；AI 技术发展演进不及预期；相关政策落地不及预期等。