行业近况

6 月26 日-28 日，2024 年世界移动通信大会（MWC上海）召开，展会以“未来先行”为主题，聚焦超越5G-A/人工智能经济/数智制造三大子主题。

评论

首版标准冻结开启5G-A商用元年，积极拓展落地场景。随着6 月18 日5G-A首版标准Release 18 正式宣布冻结，5G-A迈入发展新阶段。此次大会上，运营商及ICT厂商围绕5G-A下行万兆/千亿联接/通信感知一体化/内生智能等能力愿景推动技术演进，中国移动联合中兴通讯等厂商发布蜂窝无源物联网端到端系统原型及蜂窝无源物联网中继组网方案，中国电信发布5G-A赋能新型工业化核心场景应用成果并于大会期间发布5G-A行动计划。我们认为，5G-A有望推动产业升级，助力企业数智化转型。

Open Gateway步入发展快车道，助力构建开放共赢的网络生态。MWC上海大会开幕式上，GSMA宣布中华电信和澳门电讯成为Open Gateway倡议最新成员，阿里云加入渠道合作伙伴，倡议阵容进一步壮大。大会期间，Open Gateway成为重要议题，Open Gateway倡议的核心是加速运营商能力开放、激发跨行业创新、实现开放共赢，在Open Gateway模式下，全球运营商的API能够在不同国家和地区供所有应用开发者使用，且API的针对性和安全性均较高。我们认为，Open Gateway产业发展势头强劲，在运营商、设备商、开发者等全球产业伙伴的深化合作下，网络能力开放建设有望进一步加速，赋能更多产业创新场景。

融合生成式AI，电信行业数字化转型提速。MWC上海展会上，运营商全面展示了在人工智能领域的卓越成果。中国移动基于其自研“九天”AI大模型，展示了在政府、医疗、酒店和娱乐领域的应用；中国电信展示了基于通用大模型底座构建的“1+N+M”的星辰系列大模型产品体系；中国联通在AI能力展区展示元景大模型体系。运营商利用AI技术赋能B端业务，为千行百业提供更优的数智化服务。我们认为运营商业务侧持续向信息化、数字化转型，或将驱动其投资持续向算力网络等新质生产力所需方向倾斜。

估值与建议

维持所覆盖标的盈利预测不变。我们认为5G-A引领电信网络能力演进方向、AI赋能及数智化转型推动算力需求提升，信息基础设施板块有望长期受益。建议关注信息基础设施产业链核心企业中兴通讯/紫光股份/联想集团/中科曙光/浪潮信息/锐捷网络/中际旭创/光迅科技/华工科技（未覆盖）/盛科通信/广和通/移远通信等，及解决方案提供商海康威视/大华股份等。

风险

5G-A商业化落地不及预期，贸易及科技摩擦，AI等新技术发展不确定性。