单一产品的电气自动化公司发展存在瓶颈。单一的自动化产品，无论是变频器还是UPS、充电桩，所在的市场空间都很有限。从全球角度来看，依托单一产品为主的电气自动化公司整体估值和利润增速都会有所局限。从长期来看往往一倍PEG 就是此类企业的估值上限。

依托核心技术、研发实力的多产品平台化发展是电气自动化公司做大做强的必要路径。传统的工业自动化市场相对分散，企业会针对特定行业和客户提供系统化解决方案来增加收入规模。同时依托电力电子等相关电气自动化技术，企业也有能力开发出包括变频器、UPS、新能源汽车、逆变器等跨行业应用的电气自动化产品。平台化拓展依托的是企业研发的规模效应，在我国劳动力红利向工程师红利转变的过程中，这种规模效应会越来越明显。

从全球的视角来看，产品结构多样化、向C 端业务延伸会带来收入增量的大弹性。全球主要的电气自动化集团公司，其产品业务大都经历了上下游衍生，从B 端向C 端衍生，不断多样化的过程。对国内电气自动化企业，如汇川技术、麦格米特等都有很强的指引意义。在这个过程中，利润率与收入增速的弹性变化是一个很重要的关注指标

对于平台化公司的估值，要脱离单一领域市场空间和短期业绩的束缚，更多的关注平台的可拓展性。对于平台化的公司，新业务的研发费用投入会短期影响其利润增速，但是从长远来看，内生增长是电气平台化公司爆发期的主要原动力。我们关注平台化的公司基于原有业务的增速往往不能完全反应公司的整体价值，应该脱离单一领域市场空间和短期业绩的束缚，更多的考虑其新业务的布局，平台的可拓展性。

风险提示：平台化拓展低于预期，市场需求低于预期