投资要点

合锻智能发布2016年年报:2016 年公司实现营业收入6.50 亿元,同比增加34.68%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润5129.45 万元,同比增加89.52%,对应的EPS 为0.13 元。公司向全体股东每10 股派发现金红利0.5 元(含税)。

转型智能制造,高端产品中标特斯拉产业链订单。公司加快转型升级,贯彻向智能制造领域外延的策略,通过收购中科光电,将业务从成形机床行业拓展到智能色选设备领域,丰富产品结构,提高抵御市场风险的能力。同时公司注重销售服务与研发制造,加快先进技术研发和产品升级,并于2016 年相继签订8000 吨海绵钛液压机、7000 吨热模锻液压机以及多条自动化生产线,特别是签订向特斯拉A 级配套商墨西哥生产基地提供成套成线机压机装备订单,成为极少数成套全自动大型冲压装备出口的企业。

布局航空制造业、工业视觉、新材料,目标制造业服务化。公司积极研究新材料(如碳纤维等)成形工艺和装备,为未来材料革命做好技术储备;同时以子公司的智能色选技术为基础,研发通用化工业视觉系统;在已有的基础上,通过加强与国内优势资源的合作,积极解决复杂航空结构件成形工艺及智能装备研究开发中的工艺、设计和制造等关键科学和共性技术问题,自主研制飞机蒙皮拉伸、拉弯成形、弹性模成形等航空制造领域高端成形装备。通过推动制造环节积极向高附加值的服务环节延伸,公司未来有望成为服务型制造业企业。

盈利预测及评级:公司积极探索由成形设备制造商转变成为高端智能制造装备系统服务商,战略转型有助于提高公司竞争力。预计公司17-19 年EPS 分别为0.18/0.25/0.37 元,维持“增持”评级。

风险提示:经济下行致机床行业需求持续低迷;智能化转型低于预期。