事件:

2024 年10 月24 日，北特科技发布2024 年Q3 业绩公告：2024Q3 实现营收4.87 亿元，同比+1.7%，环比+1.2%；实现归母净利润0.23 亿元，同比+128.6%，环比+6.8%；实现扣非后归母净利润0.18 亿元，同比+102.6%，环比+2.3%。

投资要点:

2024 年Q3 归母净利润同比高增，毛利率明显改善。2024 年Q3 公司实现归母净利润0.23 亿元，同比+128.6%，环比+6.8%，同比高增，环比延续增长。在营收端同比几乎持平的背景下，公司利润同比仍实现较快增长，主要系2024 年Q3 毛利率明显改善，同比+2.74pct。

行星滚柱丝杠产能落地在即，有望打造公司第二成长曲线。根据公司2024 年中报，2024 年H1 公司重点建设了人形机器人用丝杠产线，相应工序的设备较为完备，包括粗车、硬车、热处理、外圆磨、螺纹磨等核心工序，已经实现全工序均由公司独立完成生产，且能实现单工序自动化方案，该产线主要配合客户持续开展相应丝杠零部件的样件生产。此外，公司于2024 年10 月14 日与江苏昆山经济技术开发区管理委员会签订《投资协议》，公司拟在江苏昆山经济技术开发区总投资18.5 亿元，规划用地约140 亩（一期用地约80 亩，二期用地约60 亩），建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目。从完善丝杠全工序样件生产设备到规划建设行星滚柱丝杠大规模量产线，公司在人形机器人丝杠领域的布局持续深化，未来随着机器人丝杠相关产能的建设和爬坡，有望为公司贡献显著增量。

盈利预测和投资评级在汽车业务稳步增长的背景下，行星滚柱丝杠或将成为公司第二成长曲线，公司业绩有望持续高增，我们预计公司2024-2026 年实现营业总收入20.64、24.00、30.26 亿元，同比增速为10%、16%、26%；实现归母净利润0.87、1.14、1.76亿元，同比增速为70%、32%、54%；EPS 为0.24、0.32、0.49元，对应当前股价的PE 估值分别为116、88、57 倍，维持“买入”评级。

风险提示原材料价格持续上涨；销量不及预期；新客户拓展不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；海外市场拓展不及预期；新品研发进度不及预期。