投资要点：

汽车零部件业务稳定增长。公司零部件业务确定新增沈阳和武汉两个新基地，扩大产能。2015 年公司重点推进沈阳和武汉两个新基地二期建设工作，沈阳二期厂房已经完工，武汉二期正在建设。报告期内公司汽车零部件业务收入5.51 亿元，较上期增长4.87%。预计未来伴随新增产能逐渐开工投产，汽车零部件业务业绩会进一步提高。

并购资产晨通物流超额完成业绩承诺。报告期晨通物流发展良好，实现主营业务收入1.30 亿元，同比增长12.54%；实现扣非净利润4474.71 万元，超额完成2015 年4100 万元业绩承诺。晨通物流是国内智能化汽车零部件供应链管理先驱，模式可复制。同时，晨通物流供应链管理水平高，盈利能力位属行业翘楚，发展空间广阔。

高送转高分红彰显公司成长性和对未来信心。公司计划向全体股东按每10股派送现金红利3.20 元（含税）进行分配，共分配利润3080.28 万元（含税）。

同时以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股。本次进行高送转和高分红，凸显公司良好经营业绩，同时进一步彰显公司对未来持续增长信心。

产业链多点布局，打造“2+X”模式。汽车零部件业务平稳发展，供应链管理服务商晨通物流竞争力强劲，同时投资北人机器人。公司产业链布局清晰，未来更多产业链渗透可期。

盈利与估值。预计公司16-18 年EPS 分别为1.27 元，1.53 元和1.74 元。汽车零部件16 年预计EPS 为0.83 元，可比上市有华域汽车，宁波华翔，双林股份，16 年平均预测PE 为22.7 倍，给予公司该部分业务25 倍估值。物流供应链管理业务EPS 为0.44 元，可比上市公司主要为象屿股份，瑞茂通，保税科技，怡亚通，16 年平均预测PE 为36.5 倍。公司盈利能力强，销售净利率远高于行业平均，且该业务空间广阔，模式可复制强。同时大股东旗下优质资产丰富，公司是大股东旗下唯一上市平台，存在优质资产注入预期。

因此，给予公司该部分业务60 倍估值，目标价47.15 元，“增持”评级。

风险提示：注意下游行业景气度下降风险，竞争风险，客户集中度过高风险，人才流失风险。