行业近况

2025 年1 月7 日至10 日，CES 2025 消费电子展在美国拉斯维加斯举行，智能汽车仍是本届大会中重要的一块拼图。

评论

激光雷达新品迭出，主流厂商向非车业务延拓。禾赛、速腾两家厂商继续探索技术前沿，发布超远距激光雷达AT1440、EM4，最大线束达1000 以上。

此外，两家厂商在非车应用中都取得了积极进展。产品上，禾赛、速腾分别推出半球形激光雷达JT系列、AIRY，速腾在此前Hello Robot发布会中还推出了灵巧手、触觉传感器、电机、域控等具身智能产品，机器人产品矩阵持续丰富。商业上，禾赛公告2024 年12 月机器人激光雷达单月出货量达2万台，并在CES大会上展示了与MOVA合作的全新割草机器人MOVA 1000。

我们认为随着ADAS领域激光雷达技术路线、演进方向、竞争格局趋于明朗，非车机器人场景的开拓有望为厂商勾勒出第二条增长曲线。

智驾芯片向千TOPS以上高算力迭代。英伟达再度展示了算力水平达1000TOPS的Thor芯片，并宣布将用于Aurora与大陆集团合作开发的无人驾驶卡车上（2027 年量产），极氪亦首次展示了自研的Thor平台智驾域控产品。

黑芝麻重点展示了A2000 家族产品，可满足城市NOA等高阶智驾需求，最领先产品的算力水平“达当前主流旗舰芯片的4 倍”。此外，A2000 还原生支持Transformer大模型，大会中同Nullmax共同发布了基于该款芯片的多模态智驾大模型，为前瞻性的智驾大模型算法提供硬件基础。

高交互性座舱空间由概念走向落地。宝马首发新世代超感智能座舱全景iDrive，包括全景显示、抬头显示、向心中控、智控方向盘等四个交互界面。

我们观察到两点：1）新型显示：全景显示取代液晶仪表，将关键信息呈现在更宽的视野区域，科技感更足。不仅是宝马，现代摩比斯也展示了类似产品，华阳VPD已获得定点项目，我们认为全景显示有望于2025 年快速发展。

HUD方面，华阳推出景深式3D AR-HUD，引领HUD领域的技术升级。2）高交互性：宝马座舱可实现多屏联动，此外亦融合AI大模型提升个性化。更高的交互需求呼唤性能更强的座舱域控平台，德赛与高通合作推出的G10PH应运而生。我们认为，新型显示有望成为座舱空间创新发展的重要抓手，“重体验、强交互”是智能座舱不变的发展逻辑。

估值与建议

维持已覆盖公司盈利预测、评级、目标价不变。相关公司包括德赛西威、华阳集团、虹软科技、晶方科技、禾赛科技（未覆盖）、速腾聚创（未覆盖）、地平线机器人（未覆盖）、黑芝麻智能（未覆盖）。

风险

智能汽车新技术落地进程不及预期，汽车电子竞争格局恶化。