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电子行业4Q23公募重仓分析:电子获进一步超配 半导体及面板仓位提升

上海申银万国证券研究所有限公司 01-24 00:00

本期投资提示:

电子行业整体:4Q23 公募基金A 股电子板块超配比例环比进一步提升,提升幅度为2022年以来最大。2023 年四季度公募基金A 股电子板块重仓市值为3556 亿元,环比三季度3197 亿元上升11.23%。四季度公募基金A 股电子板块重仓占公募基金所有重仓的比例为14.0%,环比三季度11.8%上升2.2pct,连续第五个季度上升。2023 年四季度A 股电子板块配置系数(公募基金A 股电子板块重仓占比 / A 股流通市值电子板块占比)达到1.75,环比三季度1.59 上升0.16。其中半导体、光学光电子配置系数提升最大,消费电子龙头重仓情况分化。

半导体:公募基金重仓配置系数超过2,海光信息重仓规模大幅增加。四季度公募基金半导体子板块重仓市值为2362 亿元,环比上升10.95%;重仓占比为9.28%,环比上升1.44pct;配置系数为2.12,环比上升0.22。1)公募基金重仓海光信息规模4Q23 增长160.6 亿达到185 亿,海光信息4Q23 股价上涨31.5%,剖除股价上涨影响仍为半导体行业公募单季最大加仓。2)芯片公司龙头配置系数整体提升,澜起科技、卓胜微、韦尔股份、圣邦股份、思特威、格科微均获不同程度加仓。3)通富微电获公募基金重仓,中芯国际仓位进一步上升,通富微电公募重仓规模提升37.2 亿至55.5 亿,中芯国际公募重仓规模进一步增长10.4%维持电子行业公募重仓规模第一。

光学光电子:面板厂公募重仓规模显著提升。4Q2 京东方A、深天马A、彩虹股份公募重仓规模分别为30.9 亿(QoQ+9.2 亿)、4.0 亿(QoQ+4.0 亿)、4.6 亿(QoQ+3.9 亿),面板行业整体仓位提升。

消费电子:立讯精密、歌尔股份配置重仓规模增加,工业富联、传音控股公募重仓减少。

立讯精密4Q23 公募重仓规模上升86 亿至315.5 亿、歌尔股份公募重仓规模上升29 亿至32.9 亿,受益AI 终端及AR/VR 拉动消费电子市场复苏。工业富联公募重仓规模下降73.8亿降至50.3 亿,传音控股公募重仓规模下降33.3 亿降至100.2 亿。

4Q23 公募基金前二十大电子行业公司重仓市值合计2490 亿元,占公募合计电子行业重仓市值的70%。4Q23 公募重仓电子个股前三分别为中芯国际(322.5 亿元)、立讯精密(315.5 亿元),中微公司(256.2 亿元)。四季度公募基金前二十大电子持仓中,配置系数(公募基金个股重仓占比 / 个股占A 股流通市值比 )提升幅度前五名分别为通富微电(+2.63)、海光信息(+2.51)、澜起科技(+1.60)、沪电股份(+0.92)、中芯国际(+0.77)。其中,海光信息、通富微电、为新进公募基金前二十大电子持仓股。

投资分析意见:重点关注:1)AI PC 产业链AI 芯片、PC 整机、存储、结构件等:华勤技术、联想集团、奥海科技、春秋电子等;2)Apple Vision Pro 空间计算产业链机遇:

立讯精密、杰普特;3)OLED 及新型显示:奥来德、汇成股份、维信诺;4)存储涨价趋势:德明利、聚辰股份。

风险提示:晶圆厂扩产进度不及预期;产业技术研发进展不及预期;汽车智能化、VR/AR等新型终端创新和渗透提升不及预期等。

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