投资要点

3 月2 日晚，公司公告与林芝腾讯科技有限公司（以下简称“林芝腾讯”）、北京歌华有线电视网络股份有限公司（以下简称“歌华有线”）和北京市北广文资歌华创业投资中心（有限合伙）（以下简称“北广文资歌华”）共同合资成立“人民视频有限公司”（暂定名）（以下简称“人民视频”），开展资讯类短视频和直播的制作及版权交易。通过两轮出资后，合资公司注册资本拟达到人民币7,500 万元，其中公司以货币资金出资人民币4,500万元，占股60%。

人民视频旨在人民日报社媒体融合的方针下，打造全新的视频品牌“人民视频”（暂定名），定位为以新闻资讯、严肃内容为特色的短视频和直播品牌，进行原创短视频及直播平台相关的生产、经营及版权合作等业务，并拓展视频拍摄服务、广告和视觉形象包装等商业化业务。合资公司原创内容产品，版权归人民网所有。

根据公告，人民网将在首页开辟“人民视频”独立频道；腾讯将在PC 门户网站、腾讯新闻客户端开辟“人民视频”独立频道；歌华有线将在有线电视终端平台上开设“人民视频”专区，分发“人民视频”内容。

业绩预测及投资建议：作为移动5G 时代最具看点的内容载体之一，短视频具有明显的增长潜力。合资公司的设立有望引入市场化机制，连接视频制作能力与积极党媒、拍客的视频资源。通过多平台进行内容分发，促进新闻资讯传播方式的转型升级，进一步扩展公司经营业务，有利于公司的长远发展。预计2017-2019 年EPS 分别为0.11/0.11/0.13 元，3 月5 日收盘价对应PE108X/101X/88X，维持“审慎增持”评级。

风险提示：合资公司业务落地不及预期，短视频行业竞争加剧，媒体运营风险