投资要点

公司公布半年报，报告期内公司实现营收5.81 亿元，同比下降19.88%；实现归属上市公司股东净利润3157.18 万元，同比下降45.83%；上市公司净利润1.13 亿元；实现基本每股收益0.03 元。

公司本期营收净利变动较为剧烈主要是受政策影响，人民澳客互联网彩票业务尚未恢复，本期无收入；本期因出售了微屏软件部分股份致使失去对该公司的控制，合并范围减少导致收入下降。但成本这块由于（1）办公区域租赁面积扩大，房租增长显著；（2）受政策影响，人民澳客互联网彩票业务暂停，本期无收入，但其他运维、开发等业务仍正常运转，成本下降不明显；（3）高毛利的原子公司微屏软件不再纳入并表影响。

分业务看，公司彩票业务无收入，但仍然继续积极应对互联网彩票政策变化，创新拓展业务，培养用户使用习惯，保持用户粘性和活跃度，占据行业发展先机；广告及宣传业务受互联网广告市场竞争加剧影响导致收入下滑明显；移动增值业务领域，人民视讯业绩较好，但整体受出售微屏软件股权影响造成收入明显下降；信息服务业务则基本保持平稳水平。

作为国家级传媒平台，人民网凭借其非常权威、核心的影响力持续获得持续关注，在当前公司主营的广告、移动增值、信息服务等业务疲软背景下，新业务拓展上，彩票无疑是最核心的亮点，随着行业逐步明朗尤其是近期人民网中标福彩中心营销推广项目，在短期利好公司业绩的同时也对未来互联网彩票放开后更多的预期。作为国企改革中央企传媒集团最有竞争力的承载标的，人民网同时受益于未来互联网彩票放开后的预期。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.07、0.11、0.14 元，给予“增持”评级，