事项：

2016 年7 月6 日公司公告，公司中标参加福彩中心电话、互联网销售推广项目，对此，我们点评如下：

评论：

中标福彩中心营销推广项目，短期利好公司业绩体现公司龙头地位公司此次中标项目是中国福利彩票发行管理中心电话、互联网销售福利彩票整体营销推广项目，中标金额为518 万元，主要服务要求是配合做好电话、互联网销售福利彩票工作顺利开展，基于电话、互联网销售福利彩票工作进行分阶段营销推广，主要目的是将电话、互联网销售福利彩票核心价值理念深入人心，塑造福利彩票品牌形象，让人们尽快了解规范有序的电话、互联网售彩方式。我们认为，此次公司中标金额518 万元，一方面短期内利好公司业绩，为公司业绩稳步增长起到积极推动作用；另一方面，中标项目所处领域是互联网彩票领域，本次中标凸显公司在彩票行业中影响力，巩固公司互联网彩票龙头地位。此次中标无关互联网彩票销售，尚待政策开启公告还指出，本次公司中标项目仅为电话、互联网销售福利彩票整体营销推广项目，与电话、互联网彩票销售业务无关。根据财政部等八部委联合发布的2015 年第18 号《公告》，未经财政部批准，任何单位不得开展互联网销售彩票业务。

事实上，从2000 年以来的彩票政策来看，我国对互联网彩票行业的监管把控一直在拉扯中逐步前行。截至2015 年叫停，互联网彩票累计已经被叫停5 次。但在体育产业大发展的背景之下，政策从“严格收紧、杜绝网络”的阶段，逐步过渡到“整体宽松，规范发展”

的趋势并未改变，制度的建设和监管的完善正在逐步推进之中。我们认为，国家已经明确支持互联网彩票合法性，其销售开启趋势是确定的，另一方面，当前监管政策也是长期利好行业发展，但互联网彩票销售尚待政策开启。坚守主流媒体担当，以品牌高度构筑主流新媒体平台在经济转型升级的背景下，传媒文化逐步成为当前中央改革的重心，政府将进一步加强利用互联网思维打造主流核心媒体。我们认为，人民网是当下国内最具有核心品牌价值的媒体平台之一，公司有望积极发挥自身优势，同时借助政策红利，推行相关创新与改革，并继续沿着产业链战略布局垂直外延领域，通过内生增长和并购整合等一系列行为，打造具有核心影响力的新媒体平台。风险因素：

经济波动对广告增长影响；互联网和移动互联网项目收入波动的风险；新业务发展风险。

投资建议：

公司主营业务广告、移动增值、信息服务等业务有望保持平稳发展，但考虑到当前公司成本不断上升以及互联网彩票政策风险出清时间表未定影响，我们下调公司2016-2017EPS预测为0.33/0.36 元（原预测为0.46/0.65 元），新增2018EPS 预测0.37 元，当前价格18.68元，对应2016-2018 PE 57/52/51 倍。鉴于公司在传统媒体与新兴媒体融合的战略位置、业务布局与媒体经营品牌高度、以及中央国有媒体的担当，我们维持公司“增持”评级，建议投资人继续积极把握公司的中线价值。