投资要点:

数家互联网彩票公司悄然重启售彩:百度乐彩通过合作方必赢彩票、彩票宝APP、港股上市公司第一视频旗下的彩票365 等平台售彩,据媒体报道,网易彩票也向老客户短信通知互联网彩票即将重启。

政策预期不断加强:互联网彩票停售已经一年之久。在2014 年,国内的互联网彩票市场规模已达850 亿元。这意味着2015 年国内彩票流水至少少发行了800 亿左右。同时,本月初,财政部、民政部、国家体育总局联合发布了互联网违规售彩的查处通报。通报中表示,有关部门将放管有序,开展互联网和手机客户端销售彩票试点。政策预期不断加强。

若重启,今年市场空间有望突破1500 亿:过去几年我国彩票市场的整体增速约在18%-25%左右,2015 年彩票市场整体约4000 亿,考虑到今年是体育大年,奥运会、欧洲杯将举行,市场有望在今年扩张到6,000 亿。其中,互联网彩票有望实现翻番,突破1500 亿。

渠道方获益最大:在彩票发行面值中,一般来说根据彩种不同,将会有50%-65%比例左右的金额作为返奖回到中奖池;20%-35%作为财政公益金,由中央和地方五五分成;15%作为发行费,由参与发行的各方分享,其中包括发行方、渠道方、彩种设计方、彩票印制方等,而渠道方所获得的分成是最多的,达到8.5%-12.5%。可以看到,在市场主体能够获取到的利益中,渠道方的盈利能力最强,渠道能力越强,流量越高,所带来的彩票发行收入越高,抽成比例也即越多。

推荐逻辑:除阿里彩票、腾讯彩票、500 万、网易彩票、澳客网等第一阵营外之外,市场上其他的互联网彩票代售网站流水均较小,差异不大。推荐关注高流水相关标的:人民网(澳客网,2014 年流水约30 亿,一旦重启将会给公司2016 年增厚约3500 万-4000 万利润)以及市值小、弹性高的相关标的。风险提示:政策进度低于预期。