行业近况
我们对金融数据预测进行更新。
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9 月信贷数据前瞻：我们预计9 月新增信贷约2.0 万亿元，低于去年同期的2.3 万亿元，贷款余额增速8.3%，较上月下降0.2ppt。具体看：
1. 对公贷款：9 月票据利率处于低位，显示信贷需求较弱；草根景气度高频指标显示基建落地速度较慢，我们预计对公贷款仍然同比少增。9月7 天OMO利率下调20bp，我们预计10 月LPR利率有望跟进下调20bp，刺激信贷需求。
2. 居民贷款：9 月商品房成交数据仍弱于去年同期，显示居民购房意愿仍然较弱；9 月24 日人行提到将推动商业银行降低存量按揭利率约为50bp，平均每年减少家庭利息支出约1500 亿元，10 月10 日多家银行发布公告，存量按揭利率下调后居民按揭早偿率有望进一步下降。9 月下旬以来股市快速上涨，消费贷入市可能推动居民新增信贷规模上升。
9 月社融数据前瞻：我们预计9 月新增社融约3.7 万亿元，低于去年同期的4.1 万亿元；社融存量增速8.0%，较上月下降0.1ppt；结构上看，政府债同比多增，人民币贷款同比少增。
9 月货币数据前瞻：我们预计9 月货币增速仍然较低，预计9 月M1 同比下降6%左右，M2 同比增长6%左右。
估值与建议
维持覆盖银行估值、评级和盈利预测不变。
风险
经济恢复不及预期，房地产和地方隐性债务风险。
