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我们统计了2Q24 银行股公募基金仓位以及估值情况。

评论

我们的主要结论包括：

银行仓位继续提升。2Q24 银行股基金仓位为2.64%，环比1Q24 上升0.28ppt，主要受银行股表现较好影响。2024 年初至今A 股/H 股银行分别+26.3%/+19.4%，国有大行及部分区域行表现较好。目前银行板块整体仍被基金低配约10.5 个百分点，低配程度为历史较高水平，显示银行股仍有加仓空间。

国有大行持仓占比持续提升。2Q24 国有行、股份行、区域行仓位分别为0.95%、0.55%、1.06%，环比1Q24 分别上升0.18ppt/下降0.06ppt/上升0.10ppt，国有行仓位持续提升。从个股来看，大行仓位普遍提升，工行、农行、建行等仓位上升较快，工行自2018 年以来首次进入前三大持仓。2Q24 国有行、股份行、区域行持股占持仓比重分别为35.8%、20.8%、40.0%，环比1Q24 分别提升3.52ppt/下降4.89ppt/下降0.44ppt，国有大行持仓占比继续提升。

仓位“抱团”情况继续下降。2Q24 银行股前三大重仓股（目前为招行、成都、工行）占全部银行股仓位的集中度为 40%，环比下降5ppt，前两大重仓股（招行、成都）集中度为31%，环比下降4ppt。

北向资金流入招行、浦发，南向资金流入国有大行。近3 个月北向资金流入招行26.7 亿元，流入浦发21.5 亿元。南向资金近期对中行流入较多，近3 个月累计流入269.7 亿港元，同时对其他大行保持流入态势，汇丰南下资金流出较多，近3 个月累计流出76.6 亿港元。

银行股投资观点。2Q24 银行持仓有所提升，但相对银行板块市值占比及历史持仓水平仍有加仓空间。当前利率下行的背景下银行高股息具有吸引力，银行股快速上涨后短期波动增加、建议根据估值调整幅度择机介入基本面较为稳健的个股。建议关注建行、农行、招行、汇丰等经营稳健的高分红银行，以及业绩存在边际改善潜力和融资诉求的渝农、南京、浙商、民生银行，政策预期下招行、宁波、常熟银行更具弹性。

风险

经济复苏不及预期；房地产和地方隐性债务风险。