报告要点

事件描述

海南矿业今日发布2016 年3 季报，公司前3 季度实现营业收入6.13 亿元，同比下降12.67%；营业成本5.11 亿元，同比下降5.15%；实现归属母公司净利润为-1.35 亿元，同比下降402.19%，实现EPS 为-0.07 元。

据此计算，3 季度公司实现营业收入2.57 亿元，同比上升48.95%，2 季度同比增速18.13%；营业成本2.08 亿元，同比上升28.55%，2 季度同比增速为-0.49%；3 季度实现归属母公司净利润-0.32 亿元，同比下降1.10%，2季度同比增速为-5.16%；3 季度EPS-0.017 元，2 季度EPS-0.024 元。

事件评论

行业低迷叠加费用上升，3 季度延续亏损：受益于淡季不淡行情，3 季度矿石价格同比仅跌4.34%，均价达到58.68 美元/吨，叠加价格反弹等强化了公司产销状况，公司3 季度营业收入同比低位增长48.95%。收入与毛利的低位改善最终带来公司3 季度主业经营有所好转，公司3 季度毛利润同比增长0.38 亿元。然而，受制于管理费用、财务费用增长及去年同期营业外收入高基数等原因，公司3 季度净利润与去年同期持平，延续亏损状态，其中今年3 季度三费总额同比增加0.23 亿元、营业外收入同比减少0.27 亿元。

环比方面，由于矿价仍处低位，公司3 季度毛利润环比并无改观，不过，受益于投资收益提升0.15 亿元，所得税费用减少0.12 亿元，公司3 季度归母净利润环比总体增长0.12 亿元。

夯实主业着眼未来，期待转型新商业模式：由于目前公司露天矿资源即将被开采完毕，转为继续开采地下矿区，技术与成本的提升也一定程度上制约了公司发展，未来公司意欲在夯实矿石主业的基础上，打造集“产品流、物流、信息流、资金流”为一体的互联网的新型资源类大宗商品供应链服务商，去年5 月，公司定增11.89 亿元拟实施石碌铁矿地采及配套工程、大宗商品供应链综合服务项目及补充流动资金，期待新商业模式的开拓可以引领公司走出目前困境。

预计2016 年、2017 年公司EPS 分别为-0.09 元、0.01 元，维持“增持”评级。