事件：公司发布2024 年三季度报告，2024 年前三季度营收30.47 亿元，同比+20.89%；归母净利润6.70 亿元，同比+20.50%；扣非归母净利润6.05 亿元，同比+13.60%；其中2024Q3 营收10.47 亿元，同比+20.32%，环比-8.09%；归母净利润2.69 亿元，同比+26.05%，环比+13.22%；扣非归母净利润2.28 亿元，同比+12.13%，环比+1.81%。

业绩符合预期 管理效能不断释放。1）收入端：2024Q3 营收10.47 亿元，同比+20.32%，环比-8.09%，公司持续开拓业务市场，加强重点客户拓展，收入稳健增长；2）利润端：2024Q3 归母净利润2.69 亿元，同比+26.05%，环比+13.22%，扣非2.28 亿元，同比+12.13%，环比+1.81%。2024Q3 毛利率达45.29%，同比-0.05pct，环比+3.96pct，归母净利率达25.66%，同比+1.17pct，环比+4.83pct，公司加大市场开拓力度，坚持高效管理，盈利能力稳步提升。3）费用端： 2024Q3 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别3.18%/6.66%/6.18%/0.04%，同比分别-1.75/-1.33/-0.26/+1.15pct，环比分别+0.07/+0.31/+1.34/+0.20pct。公司坚持高效管理，强化业务协同，推进降本增效，经营质量和效率不断提高。

技术服务稳健增长 新产品新业务突破。1）技术服务业务。2024 年前三季度，公司技术服务业务收入25.91 亿元，同比+18.69%。公司坚持以市场和客户需求为导向，加强重点客户深度合作，聚焦战略优势主业和新兴业务，积极完善技术服务综合能力，产品和业务结构不断优化；2）装备制造业务。2024 年前三季度，公司装备制造业务收入4.56 亿元，同比+15.02%。公司持续深化区位优势，优化市场开发策略，加强重点客户拓展，新签订单不断增加。此外，公司在氢能领域业务取得突破，氢能相关产品实现验收交付。

属地布局成效显现 国际化业务实现突破。2024H1，公司西南/西北/华东/华南/ 华中/ 华北/ 东北/ 国外收入同比分别+1.11%/-23.80%/+51.39%/-18.55%/+24.85%/+25.11%/+404.23%。华东地区收入增长迅猛，主要系技术服务战略布局成效显现；国外地区收入增长，主要系技术服务国际化业务有所突破，国外客户收入规模增加。公司深入实施“354”战略布局，持续提升区域属地化服务能力，基本建立涵盖欧洲、东南亚、日韩等重点地区海外路试服务网络。

投资建议：汽车检测行业优质稀缺标的，具有资产和资质双重壁垒；公司业绩与行业销量脱钩，汽车新车推出速度加快及产品升级有望驱动公司业绩成长。

预计公司2024-2026 年收入为48.47/57.67/68.07 亿元，归母净利润为9.91/11.90/14.21 亿元，对应EPS 为0.99/1.19/1.42 元，对应2024 年10 月25 日18.03 元/股的收盘价，PE 分别为18/15/13 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：检测政策推进不及预期；原材料价格上涨；技术创新不及预期等。