行业近况

我们按照月度更新梳理了2024 年5 月上牌乘用车的智能化相关配置渗透率及竞争格局情况，重点关注智驾、智舱、智能架构三大核心赛道。我们发现三大赛道正在发生智能化配置渗透率提升、国产供应商加速上车的积极变化，我们提示投资者关注汽车智能化赛道投资机会。

评论

智能驾驶：ADAS多项功能加速渗透，核心部件国产替代进程持续推进。5月L2/L2+智能驾驶等级渗透率为36.7%/11.3%，环比+0.5pct/+1.0pct。NOA功能维持加速渗透态势，5 月高速/城市NOA渗透率环比+2.1pct/0.5pct至13.3%/5.4%。以新势力为代表的主机厂正加速实现100%高速NOA搭载率和城市NOA主销价格段向20-25 万元渗透。城市NOA标配占比呈下降态势，软件收费趋势显现。5 月激光雷达渗透率为5.2%，环比+0.4pct；智驾域控渗透率环比+2.3pct至13.1%，系随特斯拉交付周期波动。

智能座舱：体验升级带动“多屏”、HUD、域控稳健上量。副驾驶屏/后排液晶屏/流媒体后视镜5 月渗透率分别为7.3%/5.8%/2.3%。5 月标配HUD渗透率为14.8%，国产化率为50.1%。5 月智舱域控渗透率环比+2.9pct至27.8%，维持增长态势。我们认为，当前高渗透率下，智能座舱硬件方案趋稳，但随着下一代高性能座舱SoC，高通8295、华为9610A等开始上车，有望带动新一轮车内影音、交互方式等创新升级。

智能底盘及架构：线控底盘、中央计算、空悬下探发展趋势明确。线控制动与线控转向趋势明显，5 月EHB One-Box方案渗透率环比+1.3pct至35.8%，国产化率达61.1%，较23 年初13.1%有明显提升。5 月车身域控渗透率窄幅震荡，环比+0.7pct至9.1%。区域控制器代表中央计算架构趋势，5 月渗透率为22.7%，环比+0.9pct。空气悬架和可调减震器CDC /MRC为车型增配新方向，逐步下探更低价格段车型，5 月渗透率分别为4.2%/12.7%，环比-0.1pct/+0.6pct。国产空簧厂商中， 孔辉科技与保隆市占率分别达34.4%/16.7%；可调减震器供应则仍需国内厂商进一步突破。

估值与建议

建议关注智能化标的：1）域控：科博达、德赛西威（电子组覆盖）；2）底盘：拓普集团、耐世特、保隆科技；3）座舱：上声电子、华阳集团（电子组覆盖）；4）车灯：星宇股份；5）传感器：华依科技等；6）车检：中国汽研；7）车载SoC：地平线（未上市）。

风险

汽车产销不及预期，智能化渗透率提升不及预期，国产替代不及预期。