事件。2024 年1 月24 日晚公司发布2023 年业绩快报。报告期内，公司实现营业收入116.3 亿元，同比上升22.03%；实现归属于上市公司股东的净利润31.26亿元，同比上升134.18%。

钼价高企推动公司业绩创下历史新高。钼价方面，根据安泰科数据，截至2023 年12 月底，国产钼精矿(45%-50%,国产)价格为3185 元/吨度，2023 年全年平均价格为3861.2 元/吨度，较2022 年同比提升约37.6%。公司方面，国内外钼市场价格持续向好，主要钼产品价格同比上涨，公司加快延链补链强链，抢抓市场机遇，优化产品结构，加大适销产品市场投放量，对内挖潜增效，产品盈利能力有效提升，本期业绩同比大幅上升，归母净利润创上市以来新高。

供给增长有限，需求逐步提升，钼行业持续景气。供给方面，目前海外多个大型钼矿山及伴生钼矿山均出现采矿量、入选品位、回收率下滑的问题，海外钼矿减产，预期短期内此状况较难改变，海外钼矿产量释放有限。国内新增矿山建设时间较长，以沙坪沟钼矿为例，项目建设期4.5 年，总投资预计72 亿元，达产年均产钼精矿2.72 万吨，投资回收期为10.4 年。项目建设时间长、资金投入高的特点一定程度上限制了未来行业产能增量。需求方面，新能源行业发展带动钼的需求增长。

钼具有耐高温腐蚀、较低比阻抗以及环保等性质，可以广泛用于新能源领域。在该领域，钼主要应用于碳酸锂、氢氧化锂反应釜、风电铸件等细分领域，随着新能源板块增长，钼应用场景也在迅速增长。

投资建议。预计钼行业或将持续景气，看好公司未来发展，预计2023-2025 年公司净利润分别为31.6、35.0、35.8 亿元。维持“买入”评级。

风险提示：下游钢铁需求不及预期，国家安全环保监管政策大幅变化，开采事故。