核心观点：

事件：3 月28 日，微软发布Microsoft security copilot，将AI 的强大功能和速度带到安全领域，AI 和TI（Threat Intelligence）结合，以快速发现组织威胁、破坏勒索软件并优化安全运营。Microsoft securitycopilot 是目前第一款也是唯一一款生成式AI 安全产品，建立在GPT-4大语言模型基础上，不断学习微软积累的全球威胁情报、安全数据和技能，监测用户系统环境，更敏锐地识别欺诈软件、网络攻击等恶意攻击，并为用户分析威胁情报、提供更智能化的决策辅助。产品特性看，基于GPT-4 模型，Microsoft security copilot 允许用户使用自然语言进行提问，允许团队协作，提供可视化图表，消除使用各种不同安全工具产品导致的信息资源碎片化。Microsoft security copilot 运行在微软安全和隐私兼容的超大规模AI 基础设施上，结合了微软安全模型包含的65 万亿个TI 信号，未来预计将与不断增长的第三方产品生态系统相结合，有效保护产品系统和用户信息的安全。

此前市场对于数据隐私和网络安全问题存在担忧：一方面，用户担忧自身数据会被OpenAI 获取并喂养模型；另一方面，GPT-4 等大模型的面世，极大降低了代码理解、编程的门槛，攻击者借助先进的AI 产品能够完成低门槛的恶意软件研发，对用户的系统安全造成隐患。针对前者，OpenAI 在隐私政策中承诺不会使用ChatGPT 运行过程中获取的隐私信息，发布会上微软也强调，在Microsoft security copilot 中，数据永远属于用户本身，不会被用于训练AI 模型。针对后者，Microsoftsecurity copilot 能够借助AI 能力，敏捷、迅速地保护用户系统，提供定制化的安全解决方案、更强的防御动作和更快的安全行动反应。

投资建议：我们认为，Microsoft security copilot 的发布，是对AI 产业安全领域的重要补充，有望助力AI 产业规范化、健康高速发展。我们持续看好AI 产业的长效发展，重申三条选股思路：（1）大模型及生态服务商、产业链相关标的。关注百度、字节、阿里、腾讯等互联网公司动态。（2）国内厂商海外产品及全球巨头产品的国内映射，关注有海外业务的标的，主要关注游戏出海、出海营销、应用/工具出海等方向。（3）AI+应用/工具，优选直接带来收入增量逻辑以及降本增效逻辑的细分领域。关注AI+IP、AI+游戏、AI+教育/办公、AI+电商、AI+营销、AI+虚拟人、小模型服务商等。

风险提示。技术迭代不及预期、产品商业化不及预期、行业竞争加剧、板块系统性风险、监管政策超预期等。