本报告导读：

假期政策落地，符合理性预期。法定假期增加2 天，且可通过年假等方式形成更多超长假期，将利好本地消费、出境游。

投资要点：

节假日mm政a策ry]落 地，符合预期。修改后节假日安排符合预期，法定假日明显延长，本地消费时间增加，且利用年假形成超长假期可能性增加，利好本地消费：超市、百货以及餐饮，以及利好出境游旅行社，国内长线游也有望受益。推荐标的：永辉超市、重庆百货、百胜中国、海底捞、众信旅游、名创优品、叮咚买菜。受益标的：红旗连锁。其他旅游板块标的也有望受益。

事件：国务院近日决定对《全国年节及纪念日放假办法》作如下修改：1）法定节假日增加两天，分别为除夕和5 月2 日。2）可合理安排统一放假调休，结合落实带薪年休假等制度，实际形成较长假期。法定节假日假期前后连续工作一般不超过6 天。

法定假日延长，本地消费时间增加。

24 年与25 年假期安排对比：

2024 年放假安排：元旦3 天+春节8 天+清明3 天+劳动节5 天+端午节3 天+中秋节3 天+国庆节7 天；法定节假日天数：11 天；可连成小长假天数：32 天（单独休1 天的不计算）。

2025 年放假安排：元旦1 天+春节8 天+清明3 天+劳动节5 天+端午3 天+国庆/中秋8 天；法定节假日天数：13 天；可连成小长假天数：27 天。

①法定休假天数增加两天，更利好本地消费。②根据最新假日安排，2025 年实际可连成小长假的天数为27 天，2024 年为32 天，主要差异来自元旦不调休和国庆中秋重合。③增加的春节和五一实际可连成假期天数与24 年一致（春节8 天，五一为5 天）。④因此，若只考虑法定休假时间，将对本地消费有更多催化，餐饮、零售、百货、珠宝受益。

但若考虑个人年假，则可形成更多长假期窗口。

《办法》中鼓励充分利用带薪休假和年假制度形成较长假期。本文对通过年假拼凑长假期的情况进行分析：

24 年年假可实现超长假期：清明：法定3+年假1=4 天；五一：周末2+年假2+法定5 天=9 天；中秋：年假4+法定3+周末2=9 天。

25 年年假可实现超长假期：元旦：法定1+2 天年假+2 天周末=5 天；春节：法定8 天+年假3 天+周末2=13 天；五一：周末2+年假3 天+五一5 天=10 天；十一：法定8 天+年假2 天+周末2 天=12 天。

①新版《办法》在考虑可利用年假的情况下，相比24 年超长假期的机会明显增加，对长线游和出境游需求均构成潜在利好。②实际落地情况仍然需要具体企业和个人的年假和带薪休假情况。

风险提示：极端天气风险影响旅游需求；宏观经济波动影响消费能力；旅游需求变化对部分目的地和出游方式构成分流。