传统主营业绩下滑，数字化业务渐饱和。2016 年上半年公司实现营业收入10.43 亿元，较上年同期增加0.24%，实现归母净利润1.68 亿元，同比下降17.60%。截至2016 年6 月30 日，公司城网覆盖率达97%，农网覆盖达54%，有线电视入户率达77%，总体数字化率达98%。在有线电视行业整体下行趋势下，公司主营增长乏力，数字化业务渐饱和，新业态转型布局效果待显。

“万兆网络芯片”研发成功，未来汇通科技项目或进入收获期。今年3 月，公司汇通科技项目已成功研发出基于“I-PON 标准”的智能接入网关的“万兆数据处理芯片”，广电网络万兆IP 入户或成为现实。“万兆数据处理芯片”采用全新工艺，可以将广电网络传输的带宽提高了4 倍，达到入户带宽万兆，极大的提高网络传输质量。公司依托产品先发优势，已签署25 万台智能接入网关产品代工协议，并与多家省级广电网络运营商达成终端采购意向，目前公司汇通科技项目产品已经具备量产化条件，未来或将进入收获期。

布局教育信息化和智慧林业，加速社会服务领域升级转型。在教育信息化方面，公司在吉林省教育厅的大力支持下，为吉林省7000 多所小学、初中和高中学校、280 万学生，提供教育信息化的一整套云服务产品。目前，公司已经完成省级优质教育资源音视频管理平台、网络教学应用管理平台、资源管理平台和数字电视直播点播平台的建设工作，并已具备基于互动课堂、直播课堂和点播课堂等功能，未来将实现全省优质师资课堂资源的共享。在智慧林业方面，公司依托物联网、大数据分析等方面的技术优势，在今年5 月，与吉林省林业厅在全省生态保护与野生动植物监测物联网、智慧林业等方面展开深度合作。

多业并举，多元化经营助力公司转型布局。主业创新板块，公司在夯实有线电视渠道业务的基础上，积极布局产业链上游资源。2016 年5 月公司与国话影视签订《战略合作协议》，加强双方在内容方面的合作。在院线布局方面，公司已在吉林省内运营4 家影院，努力打造“吉视影城”品牌。在金融投资板块，公司在省内农商银行领域投资已达5 家，未来投资范围有望进一步扩大。

风险提示：传统主营下滑风险；新业态开展不及预期风险。

盈利预测与估值。2016 年下半年，公司仍将坚持“主业突出、多业并举”的发展方向。主业方面：公司将在有线电视数字化饱和的背景下，努力推出增值服务，打造丰富和高质量的视频点播、直播等全新业务模式与盈利增长点。除此以外，公司也将积极布局新业态，在“教育信息化”、“主业创新”、“金融投资”等领域持续发力，以打开公司成长空间。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.14 元、0.15 元和0.16 元。再参考同行业中，天威视讯、歌华有线、华数传媒2016年PE 一致预期分别为27、32、45 倍，我们给予公司2016 年35 倍估值，对应目标价4.90 元，给予增持评级。