投资要点：

业绩稳健用户覆盖率高增值业务增长显著。2015年，公司实现业务收入21.75亿元，较上年同期增长了6.15%；实现归属于上市公司股东的净利润4.11亿元，同比增长了0.38%。在用户规模方面，公司全网有线电视覆盖用户规模706.5万户，覆盖率77.8%。2015年，公司积极发展数字电视增值业务，整体增值业务用户ARPU值水平，从年初的199元提升至215元，收入增速显著。

数字业务稳步开展相关产品不断优化。2015年，公司继续优化和推广数字产品，旗下的云游戏、吉视阅视、屏屏通、警视通等应用不断升级优化，用户粘性较大。其中：“云游戏”用户数接近14万，游戏更新数量超过170款；“吉视阅视”注入的节目数量已达到7.7万集（部），机顶盒的手机应用绑定数量达48万端；“警视通”应用平台总浏览量达到183万次，电视端用户量达到19.63万户，手机端用户量达到10.03万人。公司的数字业务稳步开展，用户粘性增加，使用习惯也得以逐渐养成。

新产品新业务推进公司互联网转型。面对互联网、移动互联网媒体的挑战，公司在原有有线电视业务平稳发展的基础上，积极拥抱新媒体，推出新业务。

2015年6月，公司先后引进并落地“电视淘宝”与“支付宝”业务，以增加公司收入。“电视淘宝”业务通过与公司“屏屏通”等业务产品的协同、整合，打造“客厅文化”为背景，将用户从购物终端引导至有线电视机前，打造绿色、健康、舒适的智能家居购物环境。在线支付方面，公司通过“支付宝”

业务全面打通了业务产品的支付通道。并借助其支持跨行、跨地区、且全过程免手续费的特点，全面提升公司用户的支付体验，增强公司用户对业务产品的粘性。截至报告期末，公司用户通过电视机顶盒访问“电视淘宝”的数量共计33.85万台，累计页面浏览点击数374万次，点买4.98万次，累计交易额超过150万元。

多业并举三大板块初露峥嵘。公司在主营有线电视服务之外，也在积极开展其他业务，完善产业链，扩大经营版图。经过近年来发展，公司已经形成“主业创新”、“金融投资”、“文化旅游”三大板块。其中“内容创新”板块是通过旗下子公司吉视传媒文化产业投资公司，进行源头内容端的布局，完善产业链，实现内容产品与上市公司业务平台的协同发展。“金融投资板块”投资涉及并涵盖了商业银行、私募股权投资基金、互联网金融、供应链金融以及创业投资、资产管理等众多金融投资领域。文化旅游板块则是通过旗下子公司进行旅游资源的开发。现如今，公司三大板块已初露峥嵘，相信未来相关布局将逐步升级。

盈利预测。2016年公司仍将坚持“主业突出、多业并举”的发展方向。主业方面：大力发展以高清交互业务为核心的增值业务，全力巩固基本用户稳步发展不流失，全面提高增值业务的市场占有率、渗透率。除此以外，公司也将积极布局智能家居购物等新媒体、新业务，并持续布局“主业创新”、“金融投资”、“文化旅游”三大板块。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.14元、0.15元和0.16元。再参考同行业中，广电网络、中信国安、华数传媒2016年PE一致预期分别为35.24、42.19、41.96倍，我们给予公司2016年37倍估值，对应目标价5.18元。给予增持评级。

风险提示。大盘系统性风险；公司转型未及预期风险。