事件:净利润同比大增220%。3 月12日,吉视传媒发布公告称,公司1-3 月份业绩同比增长220%左右。按照公司去年同期 4571万元净利润计算,公司 1-3 月实现业绩为1.51 亿元,对应 EPS为0.10 元。

点评:五年磨一剑,步入收获期,公司业绩大增主要由于公司一季度加大了高清双向用户的开通及增值服务的推广力度,同时也验证了我们前期的判断:经过前期大规模的省网整合实现的规模效应、双向改造的稳定推进及增值业务的精心铺设及付费引导,公司的网络业务已步入全面收获期。2014年迎来全面的业绩拐点。截止到年报,公司覆盖有线用户 653 万户,完成的双向网改的用户为 321 万户,而高清交互业务用户仅为30万,我们预计后续的公司的增值业务仍有较大的提升空间。

以云游戏为代表的增值服务是后续看点。公司一季度与永新视博(STV.N )就云游戏、云体感和云教育等多项增值服务签署战略合作,构成了公司搭建网络平台全新盈利看点。其中以云游戏为代表电视游戏业务是公司增值服务的重要特色。公司提供的电视游戏业务不同于XBOX 和PS等专业主机游戏,而属于基于智能电视的非主机类,且对于不同的电视产品可开发出统一基于云端的休闲轻度游戏,因而可明显降低对智能电视或机顶盒的芯片处理能力的要求。广电自身属性带来的充足在手用户规模、持续的活跃用户,并可整合有线电视收视费支付特性,决定了公司的电视云游戏在活跃用户规模、支付渠道方面具备显著的优势。预计云游戏平台可在上半年在吉林省多地区推出,带来公司盈利能力更高质量的提升。

业绩拐点全面到来,重申“买入”评级。我们维持原有的盈利预测:公司 2014-2015 年可实现的EPS分别为0.46 元、0.62 和0.76 元,分别对应25.89 倍、19.21 倍和15.67 倍PE。给予目标价17.11 元-18.50元,对应2014年37倍-40 倍PE,重申“买入”评级。