行业回顾：上半年传媒A股震汤走弱，港股明显走强。年初至全今，受大盘下跌及部分公司业绩预期减弱等影响，传媒A股整体呈现震荡回落的趋势，截至2024年6月13日，区间涨跌幅为-16.61%，对比同期沪深300涨幅为 2.77%。同时期港股互联网受益于资金面的改善及政策面的积极变化等内外多重因素共振实现上涨，恒生传媒指数年初至今上涨1.77%。

行业展望：生成式AI技术仍是行业重要驱动力。我们认为当前仍处于AI 浪潮下新一轮科技周期的初期，随看AI技术对行业的颠覆不断加，AICG技术将有望为内容制作领域带来更加多样化的应用场景、更高数量和质量的应用内容，由AIGC弓爆的内容端生产力革命不论是在短期降本增效还是在中长期创新赋能方面将有持续驱动。

投资观点：以稳为主，而后稳中求进。区别于2023年以AI技术变革为驱动的整体性行情，今年上半年主题投资宽幅波动叠加行业基本面预期减弱，市场风险偏好降低，整体回调较大。我们建议下半年以稳为主，优选业绩根基稳定或有明显供给侧恢复、板块估值具备一定吸引力的赛道：而后稳中求进，寻求外延有增量维度或外围因素改善的弹性品种。

投资建议：内生稳健精进，外延积极拓展，把握下半年三重机遇。1，港股互联网：头部互联网公司盈利改善预期加强，投资性价比百显，建议关注各项业务均稳健增长，基本面稳固的腾讯摔股：后续业绩有扭亏机会的互联网视频平台公司哗哩哗喱等：2.出版行业：出版业将加速数字化、入性化、定制化、智能化发展，AI+出版、研学业务等新增量将为行业带来全新机遇叠加央企市值管理或将纳入考核，建议关注：基本面稳健且具有一定业务增量空间的山东出版、南方传媒等：3.影视院线行业：优质内容始终是行业稀缺资源，建议关注AI赋能下的游戏和影视院线公司：内容诸备丰富的神州泰岳、恺英网络、光线传媒、方达电影等。

风险提示：行业监管政策趋的风险：AIGC技术发展及内容供给质量不及预期的风险；作品内容审查或审核的风险；宏观经济波动的风险；新兴业态需求不及预期的风险等。