科技推荐电改，低空经济AI，车路云，节能降碳，半导体5个方向。电改推荐中国能建/中国电建等，低空/车路云推荐华设集团等。

（1）总书记座谈会听取深化电力体制改革建议。5月28日国家能源局发布《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》；国家能源局《2024年能源工作指导意见》推进重点特高压项目核准开工。推荐中国能建（股息率1.17%PB0.88倍、2024PE10.1倍）在储能领域打通压缩空气储能天然盐穴和人工室两条关键技术路线，并布局绿色氢能产业链；中国电建在抽水蓄能领域承担了我国大中型水电站65%以上的建设施工任务。

（2）发改委表示积极稳妥推动低空经济发展意义重大、前景光明。北京等地车路云一体化新型基础设施建设项目批准建设。推荐华设集团，依托公司行业智库（北京民航院）+规划设计产业策划（公司本部）+行业运用（中设航空），形成低空经济业务格局，推荐设计总院，华阳国际，受益标的深城交。

节能降碳推荐石化化工中国化学，水泥中材国际，钢铁中钢国际等，半导体方向具有洁净室建设技术的公司受益。

（1）5月23日国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，发改委印发钢铁、炼油、合成氨、水泥4个行业节能降碳专项行动。推荐中国化学（股息率2.22%、PB0.83倍、2024PE8.2倍）积极为石化化工等高耗能行业节能降碳升级改造量身打造综合解决方案；中材国际（股息率3.21%、PB1.76倍、2024PE9.8倍）自主研发的绿色低碳水泥工厂数字化设计建造技术经行业鉴定达到世界先进水平；中钢国际形成了以带式焙烧机球团、高炉低碳化、直接还原铁、氢冶金、高效长材轧制等为核心的低碳冶金工程技术体系。（2）洁净室行业市场持续扩容，高端综合领域具备较高进入壁垒。

高股息推荐国改市值管理，建筑出海，资源品，地产，基建5个角度。国改市值管理推荐中国交建等，建筑出海推荐龙头出海公司。

（1）“国九条”研究将市值管理纳入企业内外部考核，国家谋划新一轮财税体制改革，提高土地要素配置精准性和利用效率。推荐中国交建（股息率2.45%、PB0.52倍、2024PE5.4倍）2024年计划新签增速≥13.5%，营收增速≥8.2%，股权激励考核2023-2025年（以2021年为基数）净利增速≥8/8.5/9%；中国铁建（股息率3.33%、PB0.45倍、2024PE4.2倍）。（2）建筑公司海外新签占比和海外业务毛利率有望提升，推荐北方国际/中工国际等。中国交建历史最高海外订单占比31%，2023全年占比18%。中国化学历史最高海外订单占比60%，2023占比31%。

资源品推荐顺周期涨价矿产资源中国中铁/中国中冶等，地产推荐受益政策改善中国建筑等，基建推荐地方龙头隧道股份/上海建工等。

（1）资源品有色矿产顺周期涨价推荐中国中铁（股息率3.10%、PB0.55倍、2024PE4.2倍）铜等有色矿产资源待重估，股权激励要求以2020年为基数2022-2024年扣非净利CAGR≥12%；中国中冶铜矿投产规模或将提升。（2）多地取消房贷利率下限/下调首付比等，地产需求政策有望迎来持续催化。

推荐销售开发中国建筑（股息率4.58%、PB0.53倍、2024PE4.0倍）/安徽建工（股息率5.34%）/江河集团等。（3）下半年专项债有望加速、特别国债项目落地，超长期特别国债发行将支撑基建投资增长，推荐地方龙头隧道股份（股息率5.58%PB0.71倍、2024PE6.5倍）/上海建工等。

风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。