近年来涨势如虹的印度股市正迎来一轮猛烈的抛售潮。11月18日，印度国家证券存管有限公司(NSDL)数据显示，全球基金在上一个交易日净卖出149亿印度卢比的印度股票。Trendlyne的数据显示，今年10月以来，外国证券投资者已累计抛售12168亿印度卢比(约合人民币1044亿元)的印度股票。Choice数据显示，截至11月19日，印度孟买Sensex30指数10月以来跌幅已超过8%。

多家机构认为，印度经济基本面当前已出现放缓迹象，2025年GDP增长或低于普遍预期，与此同时，印度股市居高不下的估值水平将引发资金持续流出。

外资大规模撤出

过去5年，印度孟买Sensex30大涨逾90%，在全球重要指数中位居前列。

对于印度股市近年来持续走强的原因，中国银河证券在一份研报中表示，服务业的显著贡献、制造业及建筑业的活跃表现，均支撑了印度经济增长的强劲势头。此外，资本的稳定流入也推动印度资本市场的增长。

不过，这一势头在近期出现了显著扭转，市场对印度的投资热情开始大幅降温。据统计，10月以来，外国证券投资者已累计抛售12168亿印度卢比(约合人民币1044亿元)的印度股票。

Choice数据显示，截至记者发稿，10月以来孟买Sensex30指数跌幅已超过8%。随着印度股市持续下跌，印度国家证券交易所(NSE)中小型股篮子中超过三分之二的股票已陷入技术性熊市(即下跌20%或以上)。

风险因素不断积聚

从近期发布的经济数据来看，机构普遍认为，印度的经济基本面出现令人担忧的迹象。

海通国际近日发布的报告显示，印度10月消费者物价指数(CPI)为6.21%，创14个月新高，突破了印度储备银行(RBI)目标区间的上限(2%—6%)，主因是食品通胀率高达10.87%。在食品类目中，蔬菜通胀率在低基数基础上飙升至42.18%。另一个主要类目豆类及其制品通胀率在去年已是高基数的基础上仍然上升了7.43%。除食品外，个人护理及用品也出现了高通胀。

高盛资产管理部门总监杰伊·纳林认为，印度经济当前正面临双重压力，一方面，消费放缓或与印度储备银行(RBI)呼吁减少无担保贷款的政策有关;另一方面，高通胀限制了消费者支出能力，通胀高企仍是抑制消费者支出的重要原因。

野村证券判断，印度经济已进入“周期性增长放缓”阶段，印度央行对2024财年—2025财年GDP增速达7.2%的预期过于乐观，其GDP增长存在下行风险。高盛预计，2025年印度的GDP增长将为6.3%，低于普遍预期。

与此同时，印度股市的高估值或将引发资金持续流出。花旗集团的报告显示，外资持续外流恐拖累印度股市近期表现。经过10月份的调整，印度股市估值已较高峰有所回落，但在大多数指标上，该估值仍比长期平均水平高出近一个标准差。

高盛近日也将印度股市评级从增持下调至中性，并警告称，印度股市的整体估值已经达到预期获利的24倍，处于历史高点，而这是投资人最普遍担忧的问题。高盛预测，随着经济周期性放缓拖累企业获利，印度股市可能在未来3到6个月经历波动。