本报告导读：

维持盈利预测，上调目标价，维持增持评级；业绩符合预期，经营有所改善；海外率先复苏，需求回升可期。

投资要点：

维持盈利预测，上调目标价，维持增持评级。公司公告 2024年三季报，业绩符合预期。考虑非经常性损益同比增加以及多元化业务盈利改善，我们上调2024-2026 年归母净利润至7.24/10.16/13.30 亿元（前值为6.14/8.73/11.75 亿元），对应EPS 为0.96\1.34\1.76 元。考虑行业平均估值，给予2025 年28.7x PE，上调目标价至38.46 元（前值为33.77 元），维持增持评级。

业绩符合预期，经营有所改善。2024 前三季度公司实现营收86.94亿元，同比下滑13.31%；实现归母净利润5.73 亿元，同比下滑34.94%。仅考虑Q3 单季度，公司实现营收33.46 亿元，环比增长13.01%，单季度归母净利润1.95 亿元，同比下滑28.65%，而扣非利润为1.88 亿元，环比提升97%。公司营收和利润体量环比增加，我们认为主要源于主业光纤光缆海外需求有所回暖外，Q2 完成RFS德国与苏州并表，带来部分收入增量。利润端，除了营收端回暖外，控股子公司博创科技季度利润环比提升，也带来正向贡献。

海外率先复苏，需求回升可期。根据海外光纤光缆大厂康宁的2024Q3 财报数据显示，其光通信业务实现营收32.89 亿美金，净利润4.18 亿美元，实现创纪录的发展。其在北美运营商端，与AT&T签署了价值10 亿美金的多年供货协议；而此前也与Lumen 等企业网运营商达成了每年10%光纤产能保供的合作。我们认为在生成式AI 的大举投资下，海外CSP 企业网、运营商网络将率先复苏，有望带动全球光纤光缆行业景气回升。

催化剂：多元化业务盈利改善，光纤光缆需求回暖风险提示：光纤光缆需求不及预期。