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申万航运板块迎来大涨,涨幅8.3%,在申万二级行业指数中领涨。长航凤凰、中国远洋、中远航运、中海发展、中海集运等纷纷涨停。

评论

中国远洋海运集团将正式成立,重组整合推进供给侧改革:中国远洋运输(集团)总公司与中国海运(集团)总公司实施合并重组,新组建为中国远洋海运集团有限公司,预计将于2 月18 日正式成立。根据重组方案,中国远洋将专注于集装箱航运服务,集运运力跃居世界第四,中远太平洋将专注于全球码头业务,中海集运将专注于综合航运金融服务,中海发展将专注于油品和LNG 运输。在航运业持续低迷,运力过剩压力不减的局面下,重组整合有利于各公司提高专业化经营程度,做大做强,并对运力供给结构实施更有效的调节。

航运板块超跌反弹,预计外贸未来弱回升:中国远洋等航运股复牌以来,大幅补跌。自去年12 月份至今,SW航运指数下跌了近40%,远超过同期大盘与交运板块的跌幅。申万航运板块PE 较高,目前对应的PE(TTM,整体法)约为68 倍,但PB 较低,目前对应的PB 为2.1 倍。BDI 指数从2008 年顶部的约12000点,持续下跌至目前的约290 点,跌幅超过97%。参考国金宏观组的判断,预计对外贸易将出现弱回升。贸易先导指数出现首度回升,美国消费也连续两月回升,同时中国开工旺季来临,而1-2 月产出收缩过于强烈。综合来看,航运板块处于底部区域,超跌反弹的需求比较强烈。

航运基本面尚难言反转:随着中国步入工业化后期阶段,经济增速将进入新常态,对大宗商品的需求减弱,世界经济也处于疲软状态,而海运运力供给的过剩压力并未有效缓解,预计航运业依然会在低谷中艰难前行。SW 航运板块的扣非后净利润,2014 年约为-17 亿元,2015 年前三季度约为-29 亿元,依然大幅亏损。

BDI 指数连创新低,预警全球贸易和大宗商品仍在探底:BDI 主要反映大宗商品的运价波动,因此被视为全球贸易与经济的风向标。BDI 指数连创新低,2 月11 日报收290 点,为1985 年1 月数据编制以来最低。除去最近几日,BDI 指数今年基本无一日上涨,从年初迄今累计下跌近40%,29 个交易日中有27 日创下历史新低。

投资建议

随着中国远洋海运集团正式成立,航运业的重组整合将进入实质化阶段,契合国企改革与供给侧改革的大方向。同时航运业处于底部,反弹需求强烈。但航运基本面尚难言反转,短期以博弈为主,可关注超跌反弹带来的交易机会。