报告摘要:

向流通4.0启航:站在新的历史起点上,实现“两个一百年”奋斗目标,中国经济必须也能够解决好两个体系的升级发展问题:流通4.0和工业4.0。交通运输是流通体系的核心承载体。在互联网技术大发展的时代,流通领域的多个子系统将出现快速奔向流通4.0目标模式水平,我们把这个领域的投资机会概括为流通4.0发展投资机会。 行业的顶级发展是供应链物流。有三种力量已经在各自的领域主导了具有代表意义的供应链:在消费领域,以阿里和京东为代表的电商直销渠道模式引领全球发展,占据了国内电商10%以上的份额,并开始向海外、农村等多个方向拓展,未来有望继续保持高速增长;在渠道领域,传统渠道供应链革命已经风声水起,以怡亚通为代表的销售渠道整合不断攻城掠地,规模将直逼京东,我们长期战略性推介怡亚通,并关注普路通和步步高;在生产领域,不同的生产领域,均形成了符合自己需求、适应自身发展的供应链,垂直行业供应链的优化和成长空间还非常大,推荐建发股份、象屿股份、欧浦钢网、保税科技和恒基达鑫等。

O2O推进物流联盟形成和壮大。在Uber和滴滴出行重塑城市出行生态的同时,货运行业的OTO也在积蓄变革的力量,包括滴滴货运、长途货运、港口集疏货运等,都在试图改变行业司机信息不对称、软服务差、金融环境低下、法律法规不透明等生态环境,未来将重塑“蓝领生态”,行业发展公司代表有传化股份、皖通科技、中海科技、飞力达、华鹏飞等。

改革为行业注入新活力和动力。在全面深化改革的推动之下,在真正让市场发挥资源配置决定性作用的环境之下,物流行业将孕育出新的活力。物流行业是商业类竞争性行业,物流央企改革内容深厚,国企改革将“解放”公司发展束缚,推介三大央企包括中储股份、外运发展和铁龙物流,关注湘邮科技;跨境电商发展实质是外贸改革的开始,我们期待“普惠制”到来,跨境电商物流支撑平台将得到巨大发展机会,推介外运发展。

投资建议。在转型经济的大环境中,流通4.0引领物流行业发展方向,同时关注改革带来公司经营改善。另外,我们判断航空景气高点已出,关注低价航空长期成长性;航运业困境难以扭转,关注行业整合。推介组合:怡亚通、传化股份、外运发展、铁龙物流、中储股份、飞力达、恒基达鑫、保税科技、大秦铁路、广深铁路、日照港、宁波港和上港集团。

风险提示:经济增速低于预期;政策推进速度低于预期;改革进程低于预期。