事件：2024 年9 月24 日，央行、国家金融监管总局、证监会在国新办新闻发布会上介绍金融支持经济高质量发展有关情况，宣布了一揽子政策：（1）关于货币政策：央行宣布降准50BP，释放流动性大约1万亿元，年底可能再降25-50BP；降息20BP，引导MLF 利率、LPR利率和存款利率分别下降大约30BP 与20-25BP。（2）关于地产政策：

降低存量房商贷利率大约50BP，全国层面二套房贷最低首付比例下调到15%；保障房再贷款央行资金支持比例由60%提高至100%；研究支持银行发放贷款帮助企业收购房企存量土地；延长金融16 条和经营性物业贷款政策有效期至26 年底。（3）关于资本市场政策： 央行宣布将创设“证券、基金与保险公司互换便利”、“股票回购、增持再贷款”两项结构性工具，第一期规模分别为5000 亿元、3000 亿元；制定《关于推动中长期资金入市的指导意见》，促进中长期资金入市；研究制定上市公司市值管理指引，要求上市公司利用并购重组、股权激励、大股东增持等方式提升投资价值，建立常态化的回购机制安排，长期破净公司制定价值提升计划等。（4）关于鼓励并购，大力支持上市公司开展基于转型升级为目标的跨行业并购，以及有助于补链强链、提升关键技术水平的未盈利资产的收购。

点评：（1）地产供需两端政策发力，有利于稳地产稳预期。继今年517政策后，中央再出台组合政策鼓励需求，本次降低存量房贷利率和二套房贷首付比例，目前首付及利率政策均处于历史最优惠阶段；且从供给端多角度为地产输送流动性，政府稳地产稳房价意图非常强烈，政策持续性和效果值得期待。（2）货币政策和资本市场政策主要作用于流动性、风险偏好，鼓励长期化行为和增量资金，利好长逻辑较好、股息率较高的公司，以及低估值央国企估值修复。（3）证监会大力支持跨行业并购，利好负债率低、运营能力和并购整合能力强的公司。

投资建议。目前建材基本面受地产景气影响仍在左侧、基建需求也一般，但部分优质龙头企业仍表现出较强的经营韧性，如二手房和存量房翻新需求支撑下零售建材韧性强、周期建材龙头在底部仍有显著的超额利润。当前，建材基本面左侧、政策面走向右侧，估值有望率先企稳修复，看好北新建材、兔宝宝、伟星新材、三棵树、中国巨石、海螺水泥（A/H）、华新水泥（A/H）。

风险提示。政策推进不及预期风险，宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险等。