核心观点：

近期海外HeyGen、Pika、Runway 和Stable Video Diffusion 等AI 视频应用功能亮眼，再次表明AI 在各垂类的应用已愈发接近奇点时刻。

产品：产品功能惊艳，海外多款AI 视频制作工具引发高关注度。

HeyGen 主要面向B 端用户，满足企业对营销、培训和教学等需求，并希望新产品能进一步吸引YouTube 和TikTok 的内容创作者。

Runway 和Pika 则主要面向C 端消费者和创意人员。Stable VideoDiffusion 则是基于图像模型Stable Diffusion 的首款生成式视频模型。

AI 视频工具强大的产品功能体现在，通过文本描述或其他简单操作，即可生成较高质量和完成度视频内容，实现内容创意辅助和降本增效。

商业化：以订阅付费为核心商业模式，HeyGen 收入环比持续高增。

HeyGen 和Runway 均通过对产品的增值服务收取订阅费用完成商业化变现，Pika Labs 尚未开启商业化，但预计未来也将推出分级订阅模式。今年来三家公司均获资本青睐，最新一轮融资额分别为560 万/1.41 亿/5500 万美元，估值达到7500 万/15 亿/2-3 亿美元。

投资建议： 随着大模型跨模态能力提升，AI+视频工具持续落地，有望广泛赋能各细分行业的内容生产降本增效和创意输出。建议关注：（1）视频平台的视频内容生产者有望在AI 视频工具赋能下提高内容生产质量，并实现降本增效，关注快手、哔哩哔哩、腾讯控股、爱奇艺、芒果超媒等。（2）影视公司借助AI 视频工具，有望赋能影视制作与宣发等环节，提高内容创作效果，关注华策影视、博纳影业、慈文传媒、光线传媒、柠檬影视、乐华娱乐等。同时，AI 视频工具也有望助力影视公司布局虚拟偶像，打造IP 矩阵变现，关注光线传媒、华策影视、上海电影、捷成股份等。（3）广告营销公司可以利用AI 视频工具，赋能视频广告内容的生成，关注蓝色光标、三人行、因赛集团、易点天下、分众传媒等。（4）游戏公司在游戏内容制作上也能运用AI 视频工具，实现创意辅助和降本增效，关注腾讯控股、网易-S、三七互娱、恺英网络、盛天网络、吉比特、巨人网络、完美世界、姚记科技、神州泰岳、电魂网络、冰川网络等。（5）拥有优质图片/视频版权的公司公司能够为AI视频工具提供原始素材库，关注视觉中国、捷成股份、中广天择等。（6）有相关AI 视频处理产品/技术储备的公司，易点天下（Kreado AI 实现视频换脸）、紫天科技、果麦文化、美图等。

风险提示：（1）模型迭代效果不及预期；（2）商业化应用不及预期；（3）版权、伦理、内容质量风险。