核心观点：

A 股传媒行业基金重仓总市值、占比和持股数环比回落。根据Wind 数据，依据我们调整后的板块股票池，23Q2 A 股传媒行业获公募基金重仓的上市公司持股总市值为330.62 亿元（QoQ-16.57%），占基金重仓总市值（A+H）的1.53%（环降0.19pct），合计持股18.78 亿股（QoQ-6.67%），重仓的上市公司数量达76 家（环比增加1 家），配置比例从低配0.55%拉宽至低配0.83%。

A 股游戏持仓占比显著提升，互联网和广告营销持仓占比下降。23Q2，游戏在传媒板块的重仓配置比例环比提升26.35pct 至52.11%，互联网板块下降25.48pct 至18.19%，广告营销提升1.64pct 至10.90%（注：标的池包含东方财富）。

港股互联网行业持仓：主要互联网公司遭小幅减仓。23Q2，主要受国内经济复苏预期偏弱的影响，主要互联网平台（如腾讯、美团、快手等）均不同程度遭到减仓。

投资建议：23Q2 A 股传媒基金重仓向游戏板块聚集，港股主要互联网平台遭到减仓。建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会，以及AI+及数字经济机会。（1）监管靴子落地，基本面持续向上的个股将获得更高的估值修复机会，建议关注平台业务中壁垒深厚的腾讯控股、快手-W、美团-W；受旺季内容驱动业绩超预期的爱奇艺、网易，以及稳定释放盈利的阅文，云音乐和腾讯音乐。（2）6 月游戏版号维持稳健发放，重点关注未来游戏公司AIGC 领域游戏产品落地情况以及AIGC 行业技术突破，建议关注业绩较好的三七互娱、巨人网络、恺英网络、姚记科技、盛天网络、神州泰岳、吉比特、完美世界、紫天科技、电魂网络等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块，建议关注分众传媒、兆讯传媒；长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺；在线招聘，建议关注BOSS 直聘；线下娱乐，建议关注华立科技（23 年业绩弹性大）；博彩，业绩持续疫后修复，关注金沙中国等；文旅建议关注电广传媒。（4）教育板块建议关注AI+教育、教育数字化、智慧教育平台方向，建议关注新东方、东方甄选、视源股份、佳发教育、盛通股份等相关个股，以及中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒等国有出版公司。（5）暑期档票房超预期，关注光线传媒、百纳千成、猫眼娱乐、中国电影等。（6）《生成式人工智能服务管理暂行办法》出台，将训练数据的来源纳入监管，加速数据版权在AI 模型领域的变现。关注阅文集团、中文在线、掌阅科技等文学IP 公司，上海电影、汤姆猫等动漫IP 公司，华策影视等艺人IP 公司，视觉中国等图片IP 公司。

（7）AI+方向，行情收敛，继续建议关注逻辑顺、有兑现度的标的。

风险提示：板块系统性风险、监管收紧、商誉减值、统计误差。