中标苏里南油气区块，进军南美海洋油气

据公司官网新闻，苏里南时间9 月13 日，中国石油股份公司下属中油国投苏里南公司与苏里南国家石油公司（简称"苏国油"）正式签署苏里南浅海14区块及15 区块石油产品分成合同。此次中标是中企首次实现苏里南油气区块油气勘探、开发及作业，公司拥有70%合同权益，并获得作业权，苏国油下属POC 公司持有剩余30%合同权益。圭亚那-苏里南区块是近年来全球油气勘探热点区块，储量潜力较大。在共建“一带一路”倡议下，本次中标开启中国石油进军南美优质海洋油气资源，助力苏里南油气行业快速发展。我们预计公司24-26 年归母净利分别为1726/1783/1804 亿元，参考可比公司2024 年A/H 估值水平，给予公司A/H 股10.7/7.4x PE，对应目标价10.06 元/7.64 港元，维持“增持”/“增持”评级。

苏里南：圭亚那之后蓄势待发的南美油气新星

苏里南-圭亚那盆地的形成可追溯到1.95 亿年前的劳亚大陆和冈瓦纳大陆分离，所形成的油气带与美国墨西哥湾、西非海岸对应。2015 年5 月埃克森美孚在该盆地圭亚那侧首个重大商业意义的区块——Liza-1，此后陆续有重大勘探发现，圭亚那原油产量亦从2019 年0.02 百万桶/天提升至2023 年4.7 百万桶/天。苏里南近海区块的首次发现为2019 年Maka Central, SR（58号区块），随后道达尔陆续与2020/2021 年发现新的三个区块。据RystadEnergy，苏里南已确认区块合计油气储量18.4 亿桶，据伍德麦肯锡，苏里南已发现石油资源量超过24 亿桶，天然气超过12.5 万亿立方英尺。中石油进入苏里南区块有望加速苏里南海洋油气的开发，公司亦将由此受益。

油价趋弱时期有望提升中石油海外资源获取能力，降低天然气外购价至9 月20 日收盘，布伦特期货已较7 月1 日下跌12.11 美元/桶至74.49美元/桶，我们认为中国需求受电动化、LNG 重卡使用率提升及化工低迷将使全球原油需求低于预期，而供给端OPEC+反应迟缓，在24Q2 淡季过去之前油价整体趋弱，中期而言南美供应量对全球贸易量影响力日渐强化，在现有供给力量出现强协同前制约全球油价中枢重回80 美元/桶以上高位。但油价趋弱时期对中国石油亦有利好，对于中资龙头获取海外优质油气资源具备益处，对公司新签/重签天然气采购长协话语权增强，逐步降低天然气外购价格。

风险提示：国际地缘冲突对原油价格波动风险，南美国家政局不稳风险。