三季报综述：息差企稳回升，净利润增速提高0.2%至10.8%。成都银行2024 年三季度息差在负债端的贡献下企稳回升，带动净利息收入环比增速由负转正，三季度预计理财规模有一定下降导致中收增速放缓，拖累营收累计同比增速较二季度下降1.1 个百分点至3.2%；公司资产质量继续保持优秀水平，净利润增速小幅上升0.2 个百分点至10.8%。

净利息收入：Q3 息差上行2bp，主要是负债端贡献，带动净利息收入环比增速由负转正至增1.8%，增速较二季度提升5.75 个百分点。三季度单季年化净息差环比上行2bp 至1.59%，其中资产端收益率与二季度相当，负债端付息率下行4bp 至2.21%，对息差上行起到了主要作用，预计是之前多轮存款利率下调共同推动。

资产负债增速及结构：个人贷款投放较好。1）贷款：在投放总量上，成都银行三季度单季投放规模为146 亿，与去年同期相近，贷款占生息资产比重环比二季度上升0.2个百分点至58.6%。在投放结构上，三季度个人贷款投放较好，对公（含票据）和个人贷款分别投放92.9 和53.2 亿元，个人贷款环比多增22.5 亿元，占生息资产的比重上升0.3 个百分点至10.8%，相对表现较好。2）存款：成都银行三季度新增165.7亿，在去年同期相对较高的基数下同比少增34.7 亿元，占计息负债比重与Q2 持平，仍为76.6%。

资产质量：保持优秀水平。1、不良维度——不良率保持较低水平。3Q24 成都银行不良率0.66%，环比保持稳定。累计年化不良净生成率环比下降3bp 至0.28%，整体仍保持较低水平。未来不良压力方面，关注类贷款占比0.43%，环比小幅下降2bp，未来压力不大。2、拨备维度——基本保持稳定。拨备覆盖率环比上升了1.32 个百分点至497.36%，拨贷比环比上行1bp 至3.29%。

投资建议： 公司2024E 、2025E 、2026E PB 0.80X/0.70X/0.62X ； PE4.60X/4.25X/3.87X，公司经营维持稳健，资产质量优异且持续优化。公司主营区域优势显著，扎根成都，深耕川渝，多重战略加持带来可持续增量市场。公司业务基础扎实，零售公司双轮驱动，基建优势明显，财富管理发力，业务结构持续优化。维持“增持”评级，建议积极关注。

风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。