事件：光大银行公布2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收1024 亿元，同比下降8.8%，归母净利润384 亿元，同比增长1.9%。24Q3 末不良率、拨备覆盖率分别为1.25%、170.73%，较上季度末分别持平、下降1.7pc。

1、业绩：利润增速保持平稳

2024Q1-Q3 营收、归母净利润增速分别为-8.8%、1.9%，较24H1 增速基本持平、提升0.2pc，归母净利润增速略有提升，主要源于Q3 信用成本下降。

1）利息净收入：2024Q1-Q3 同比增速为-11.0%，较24H1 降幅收窄1.1pc，或源于公司持续优化存款结构，强化成本管控，推动存款量价双优，息差降幅或有所收窄。

2）手续费及佣金净收入：2024Q1-Q3 同比增速为-20.6%，较24H1 降幅收窄1.1pc，手续费及佣金净收入降幅较大或延续上半年趋势，预计由于信用卡交易金额下降，银行卡服务手续费相应减少。

3）其他非息收入：2024Q1-Q3 同比增速为26.8%，较24H1 增速下降7.0pc，或主要源于季末债市波动，Q3 单季度投资收益同比下降29.4%，债市收益对营收的支撑力度有所下降。

2、资产质量：整体保持稳健

1）截至24Q3 末，不良率为1.25%，与上季度末持平，不良余额下降2.5亿元，拨备覆盖率、拨贷比分别为171%、2.13%，分别较上季度末下降1.7pc、下降3bps。

2）2024Q1-Q3 计提信用减值损失246 亿元，同比少计提109 亿元，信用成本0.87%，较24H1 下降21bps。

3、资产负债：Q3 存款大幅增加

1）资产：截至24Q3 末，总资产、总贷款分别为6.9 万亿、3.9 万亿，24Q3同比增速为0.7%、3.6%，分别较24Q2 增速提升0.2pc、下降0.4pc。单季度来看，24Q3 贷款净增加38 亿元。

2）负债：截至24Q3 末，总负债、总存款分别为6.3 万亿、4.0 万亿，24Q3同比增速为0.3%、-1.6%，分别较24Q2 增速提升0.1pc、提升4.1pc。

单季度来看，24Q3 存款大幅增加1016 亿元。

投资建议：短期来看，光大银行受息差下行、手续费表现不佳影响收入端仍有压力，与同业趋势一致。但中长期看，未来零售需求复苏、财富管理业务回暖下业绩有望表现出较好弹性，维持前次“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行；消费复苏不及预期；资产质量进一步恶化