本期投资提示：

2025 年2 月17 日，国家铁路局发布1 月全国铁路主要指标完成情况。2025 年1月，全国铁路完成旅客发送量36866 万人，同比增长12.1%；完成旅客周转量1446.17 亿人公里，同比增长17.6%。全国铁路完成货运总发送量42322 万吨，同比下滑2.7%；完成货运总周转量2884.72 亿吨公里，同比下滑7.7%。

铁路客运量同比高增，客单运距改善。2025 年1 月，全国铁路完成旅客发送量36866万人，同比增长12.1%；完成旅客周转量1446.17 亿人公里，同比增长17.6%。旅客周转量增速高于旅客发送量，反映出铁路客单出行运距改善，可有效改善客运企业盈利能力。

铁路货运量整体承压，主要受假期及煤炭运输景气度影响。2025 年1 月，全国铁路完成货运总发送量42322 万吨，同比下滑2.7%；完成货运总周转量2884.72 亿吨公里，同比下滑7.7%。一方面受到春节假期提前影响，工厂停工导致部分运输需求减少；另一方面1 月全国铁路煤炭运输受到下游高库存和弱需求影响，整体发送量承压。

交通运输“调结构”大势所趋，铁路市场化改革箭在弦上。2024 年7 月三中全会期间，铁路市场化改革再被提及。铁路改革，一方面通过竞争机制的引入推动经营管理的提质增效，另一方面通过经营效率的提高改善铁路资产的盈利性。我们认为，铁路客货运相关企业均有望受益。

投资分析意见：推荐京沪高铁、大秦铁路，关注广深铁路、铁龙物流、中铁特货。

风险提示：宏观经济波动，居民出行需求下滑，煤炭需求波动。