业绩总结：新华文轩发布2023年度报告及2024年一季度报告，1）公司2023实现主营收入118.7 亿元，同比增长8.6%；归母净利润15.8 亿元，同比增长13.1%；扣非归母净利润16.2 亿元，同比增长11%。2）2024Q1实现营收24.7亿，同比增长7%；归母净利润2.1 亿，同比下降3.3%。

出版业务稳健增长，市占率排名靠前。2023 年公司出版业务实现收入29.9 亿元，同比增长8.8%；24Q1 实现营收8.9 亿元，其中教材教辅营收5.5 亿元，一般图书2.5 亿元。2023 年中国图书零售市场码洋规模为912 亿元，同比上升4.7%；公司具有15 家出版传媒单位，涉及图书、报刊、音像、电子、网络等出版品类，据开卷数据，公司大众出版市场实洋占有率在全国37 家出版传媒集团中排名第11 位，在地方出版集团中排名第7 位。

发行业务持续增长，教育信息化服务升级。2023 年，公司发行业务实现营收104.9 亿元，同比增长5.5%；24Q1 实现营收21.7 亿元，其中教材教辅实现11.4亿元，一般图书实现9.6 亿元。2023 年公司着力布局教育信息化，以优质数字化资源内容为抓手，探索从环境建设、教学应用，再到应用运营的业务模式，提供全方位的信息化服务；持续推进“文轩优学”线上服务平台的优化和升级，共覆盖学校6190 所，服务学生466.2 万人。

稳定分红，对应港股股息率超5%。根据公司2023 年度利润分配，向股东每10股派发现金股利4 元（含税），对应当前港股股价（8.36 港币；汇率1港币=0.92人民币），股息率约为5.2%。公司经营情况稳健，保持持续分红，2021-2024年年度分红率约30%，且23 年末发放特殊分红，稳定回馈股东。

盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026 年EPS 分别为1.41 元、1.54 元、1.65 元，对应的PE 为10 倍、10 倍、9倍。考虑到公司为地方性出版集团头部机构，出版发行业务强者恒强，教育信息化业务有望打开新的增长曲线，受益于西部大开发战略，公司有望获取所得税税收优惠，以及公司保持稳定的较高水平的分红率，我们维持对公司的“买入”评级。

风险提示：国家政策变动风险，入学人口波动出现的风险，纸张价格波动风险。