市场表现

月度涨跌情况（2024.6.1-2024.6.30，下同）：传媒行业（申万）下跌8.64%，排名子行业第16 名，同期沪深300 跌3.30%，上证指数跌3.87%，创业板指跌6.74%。

重点板块跟踪

人工智能：多模态能力迭代，多元应用落地，WAIC 值得期待。6 月，模型端，海外SunoV3.5、Anthropic Claude3.5、runway 新一代视频生成模型Gen-3 Alpha 相继发布, 国内，快手视频生成模型可灵开放邀测，科大讯飞发布讯飞星火大模型 V4.0，多模态模型迭代迅速。应用端，苹果发布Apple Intelligence，美图公司发布AI 短片创作工具MOKI 和5 款AI 应用软件，商汤 AI 办公小程序“Raccoon 智能助手”上线。后续重点催化方面，7 月，WAIC 2024 即将召开，有望带来人工智能领域最新成果。

游戏：6 月获批国内及进口版号119 款，新游延续强势表现。6 月发放国产游戏版号104 款和进口游戏版号15 款.国产版号方面，恺英网络《蒸汽堡垒》、腾讯《洛克王国：世界》、快手《万烬遗迹》、灵犀互娱《如鸢》获批；进口版号方面，宝通科技《地牢猎手6》、腾讯旗下4 款游戏《无畏契约：源能行动》《黑色沙漠》《超级马力欧三维世界和狂怒世界》《宝可梦走吧！皮卡丘》多端游戏获批。7 月新游方面，米哈游新作《绝区零》定档7.4；网易的《七日世界-开放世界生存》、《永劫无间手游》和《燕云十六声-开放世界武侠》分别将于7.10、7.25和7.26 上线；腾讯《极品飞车》定档7.11；bilibili 新作《炽焰天穹-绯染天空》也将于7 月与玩家见面。

影视： 6 月，国内总票房22.30 亿元，6 月国内票房冠军《云边有个小卖部》票房3.60 亿元，占比档期总票房16.1%，第二名为《我才不要和你做朋友呢》（票房1.96 亿元，占比8.7%），第三名为《扫黑 决不放弃》（票房1.86 亿元，占比8.3%），暑期档影片陆续上映，期待头部影片带动影视市场起量。

投资建议

看好AI 的投资主线，看好下半年模型迭代以及应用侧的持续繁荣，并有望带动传媒板块估值及业绩提升。板块方面，游戏：整体随新游上线改善景气度向上，小游戏、MR 贡献增量看点，布局产品管线丰富的游戏厂商，如恺英网络、盛天网络、吉比特、巨人网络、完美世界等。出版：现金流稳定，高股息，积极关注南方传媒、皖新传媒等。

影视及IP，供给拉动票房表现，AI 带动IP 重估，重点关注光线传媒、上海电影、中文在线等。

风险提示

产品表现不及预期风险、人工智能技术发展不及预期风险、宏观经济不及预期风险、政策监管趋严风险、行业竞争加剧风险。