投资要点

公司公告：11 月 16 日，公司发布 2024 年员工持股计划。标的股票来源于公司2022 年12 月和2023 年5 月两次回购计划所回购的公司 A 股普通股股份，受让的股份总数合计不超过 540,000 股，约占员工持股计划草案公告时公司股本总额的 0.19%。员工持股计划有利于激发员工积极性，进一步推进公司业务发展。

绑定核心骨干员工，激发公司成长活力。本次员工持股计划份额上限为 3,888.00万份，计划受让价格为 72 元/股，参加对象为公司监事（不含外部监事）、高级管理人员及董事会认为需要激励的其他骨干员工，参加人数不超过 63 人，其中监事、高级管理人员为 6 人，其所合计持有的份额占本次员工持股计划的12.59%。本次持股分三期解锁，解锁期分别为12、24、36 个月，解锁股份比例为40%、30%、30%，根据个人绩效考核结果确定股票解锁数量。

假设以董事会审议本次员工持股计划前一日公司股票交易均价 142.74 元/股作为参照，公司应确认总费用预计为 3,819.96 万元，按每次解锁比例分摊，预计2024-2027 年员工持股计划费用摊销分别为313.59、2291.01、882.24、333.11 万元。

盈利预测与估值：预计公司2024-2026 年营业收入分别为131.74/161.00/195.60亿，YOY 为28.5%/22.2%/21.5%；预计2024-2026 年归母净利润分别为15.04/19.01/23.53 亿，YOY 为36.5%/26.4%/23.8%；EPS 为5.27 /6.65 /8.24/元/股，对应PE 为25.53/20.20/16.32 倍。维持“买入”评级。

风险提示：新能源客户开拓不及预期；原材料价格波动风险；智能车灯渗透率提升不及预期。