本报告导读:
特斯拉2024 年三季度财报汽车业务盈利能力改善,成本持续优化叠加FSD 推出,利润率不断改善。新车和自动驾驶不断推进,马斯克预计明年产销增长 20-30%。
投资要点:
投资建议:维持行业增持评级,特斯拉三季度财报业绩表现亮眼,FSD 和新车不断推进,特斯拉新车型稳步推进,推荐新泉股份、银轮股份、爱柯迪、无锡振华、多利科技等;自动驾驶不断推进,汽车智能化板块持续受益,推荐德赛西威、科博达、星宇股份等;机器人商业化逐步落地,推荐机器人相关的特斯拉核心供应商拓普集团、双环传动,受益标的三花智控等。
事件简述:10 月24 日,特斯拉公告2024 年三季度财报,3Q24 特斯拉实现营收252 亿美元,同增8%,其中汽车业务营收200 亿元美元,同增2%。非GAAP 净利润25 亿美元,同增8%。特斯拉3Q24交付46.3 万辆,同增6.4%。
成本优化改善盈利能力,皮卡毛利率转正。特斯拉每辆车销售成本降至3.51 万美元,创历史新低,技术改进叠加规模效应,成本不断优化,3Q24 特斯拉毛利率19.8%,同增2.0pct,其中汽车毛利率16.4%,同增0.7pct,环增2.5pct。皮卡持续产能爬升,毛利率转正,提前实现了年底盈利的目标。此外,FSD 功能的发布,有望进一步提升汽车业务利润率。
自动驾驶和新车不断推进,马斯克预计2025 年特斯拉汽车产销规模增长20-30%。特斯拉财报会议上马斯克表示,将在2025 年上半年推出更具性价比的新车型,其中廉价车型的价格低于3 万美元,同时配备无人驾驶技术。自动驾驶方面,FSD 12.5 向Cybertruck 用户推送,FSD 13 即将发布,继续优化体验,每次接管里程数有望持续提升。截至2024 年三季度,特斯拉FSD(驾驶员监管版)上累计行驶里程超过20 亿英里,其中超过50%是在V12 版本上实现。
Robotaxi 方面,预计明年将在德克萨斯州和加利福尼亚州推出无人驾驶打车服务。低成本车型叠加自动驾驶技术,马斯克预计明年特斯拉汽车产销规模有望增长20%-30%。
风险提示:全球新能源汽车市场不及预期,特斯拉新车型推出不及预期。