本报告关注点：

机械行业2012年整体业绩低迷，只有油气钻采设备、矿山机械业绩实现20%以上的增长，其余板块与上年相比微幅持平或者大幅下降。2013年一季度，机械行业延续2012年态势，油气钻采板块表现仍旧优异，其余板块下滑程度加剧。结合当前经济形势以及行业发展特点考虑，我们建议下半年关注销量向好、需求即将回暖、底部即将构建的工程机械板块；投资增长确定、机构改革完成后招投标有望重启的铁路板块；同时建议关注部分具备成长潜力的小盘股。

投资要点：

2012年机械行业上市公司业绩下滑较为明显。2012年，机械行业上市公司共实现营业收入9091.17亿元，同比下滑4.08%；实现归属母公司净利润480.62亿元，同比下滑31.95%；总体毛利率为19.53%，同比下滑0.81个百分点；净利率为5.29%；ROE为7.60%。

2013年一季度延续2012年的下滑态势，且下滑程度有所加剧。2013年一季度，机械行业上市公司共实现营业收入1870.89亿元，同比下降8.35%；实现归属母公司净利润93.20亿元，同比下降34.60%；总体毛利率为19.21%，同比下降1.06个百分点；净利率为4.98%，ROE为1.45%。

部分细分板块蕴含机会，其余板块谨慎回避。工程机械行业3月份销量数据开始好转，底部正逐步形成，下半年有望回暖；铁路行业投资明确，设备将会明显受益于铁路机构改革后重启的招投标。油气钻采设备行业业绩稳定，景气度较高，值得关注，但目前估值较高。能源化工、矿山机械、通用基础、机床等板块预计景气度仍将下滑，建议谨慎回避。

机械行业下半年投资建议。我们维持机械行业“增持”的投资评级，建议遵从两条主线选股。一是自上而下，建议关注：工程机械板块中的安徽合力（600761）、柳工（000528）、森远股份（300210）；铁路设备板块中的中国南车（601766）、中国北车（601299）、北方创业（600967）；航天军工板块中的航空动力（600693）、中国卫星（600118）、哈飞股份（600038）；油气钻采板块中的杰瑞股份（002353）、富瑞特装（300228）、惠博普（002554）。二是自下而上选择具有成长潜力的小盘股，如太阳鸟（300123）、海特高新（002023）、康力电梯（002367）、天广消防（002509）、聚龙股份（300202）等。