投资摘要：

2016 年新能源汽车产销量有望达50 万辆，同比增50%。预计2017 年新能源汽车产销量在65 万辆左右。

2017 年新能源乘用车产销量有望达到45 万辆，同比增长36%。其中纯电动乘用车33 万辆，插电混合动力12 万辆。新能源牌照供需反转促进购买力释放，乘用车产销量受补贴退坡影响小，双积分政策将接力财政补贴，2017 年车企将加速布局新能源乘用车。

2017 年新能源客车销量同比将持平，预计11 万辆。新能源客车补贴大幅缩减，产销量难以延续高增长。新能源公交车有行政更换要求和公交运营补贴，新能源客车产销量有支撑。

2017 年新能源专用车空间广阔，等待政策落地，预计10 万辆。2016 年预计新能源专用车销量5 万辆左右。专用车市场空间达250 万辆，专用车有较为明确的行驶路线、较为固定的停卸地点等特点适合电动化。2017 年30kwh 的电动专用车仍然具有经济性，高增长取决于补贴政策的力度、政策落地的时间、以及电动专用车良好的性能。

投资建议：

从投资的时点来说，建议一季度逢低布局新能源整车。《新能源汽车推广应用推荐车型目录》预计3 月份才会推出，一季度将是新能源汽车产销量的淡季。

如果二季度各项政策落地，新能源汽车市场将好转。建议一季度逢低布局新能源整车。

从投资的板块来看，我们相对看好新能源专用车，长期看好新能源乘用车。

推荐标的：新能源专用车生产龙头东风汽车、三电+租赁模式加码新能源的骆驼股份、打造“能源站——新能源汽车生产——新能源车运营全产业链”的力帆股份。

风险提示：技术进步低于预期；新能源汽车各项补贴标准未落地；新能源汽车销量不达预期。