投资要点：2016 年年度投资策略报告我们鲜明提出了看好汽车智能化和新能源

汽车运营两条主线，上半年汽车智能化倍受关注，并成为汽车行业最大投资主

线；同时，新能源汽车产业链，尤其是上游（原材料和电池材料）和终端运营股价表现较好。展望2016 年下半年,我们认为:大行业孕育着大机会,基本面向好(全年销量增速预计6-8%),在汽车电动化、智能化、汽车共享大背景下,自我发展、政策助推,行业存在较大投资机会;智能驾驶处于起步阶段,中长期持续看好;新能源汽车产销“前低后高”,“查骗补”有望结束,行业发展回归正道,下半年值得重点关注。

行业发展:维持全年销量同比6-8%增速预判

整车产销稳定增长,为全年汽车行业投资奠定坚实基础;购置税减半政策仍然是16 年产销增长的最大贡献点。1-4 月,中国汽车产销分别为876 万辆和865 万辆,同比分别增长5.70%和6.11%,其中的SUV 和新能源汽车分别以46.27%和131.1%的同比增速成为最大亮点。整体汽车产销增速向个位数过度,我们预计2016 年整车销量增速大概6-8%,SUV 有望持续高增长两年。

重点关注1:智能驾驶大浪淘沙,关注核心竞争力

汽车智能驾驶是大势所趋,整车、零部件企业迎来新的发展浪潮。整车企业逐渐加装ADAS 配置,提高产品竞争力;汽车零部件企业迅速朝着汽车电子、智能化等转型方向升级,通过国内外资源整合,迅速推出相关智能化产品;互联网企业造车热情高涨。我们认为智能化当前仍处于起步阶段,前期我们重点关注布局格局大、效率高、执行力强的企业,随着转型布局企业增加,向后我们重点关注在研发、产品、客户等方面具备核心竞争力的企业。

重点关注2:新能源汽车产业链长,关注上下两端

我们预判新能源汽车2016 年产销仍然是前低后高的格局,市场关注度有望再次升温(尤其是特斯拉国产),随着“查骗补”的逐步结束,新能源汽车产销在下半年环比将实现大幅提升,全年销量预计有望超过50 万辆以上(1-4 月累计销9.1 万辆,同比增长131%)。2015 年新能源汽车销量很大部分来自于“北上广深”等限行限购城市的替代存量需求,2016 年其他城市的贡献将逐步起来。我们重点看好新能源汽车推广,尤其是新能源汽车分时租赁等运营创新。

两个维度把握投资机会

基于以上分析,2016 年我们持续看好汽车智能化和新能源汽车产业链两条主线。我们持续推荐:星宇股份、力帆股份、双林股份、天汽模、亚太股份,加入推荐:拓普集团。